Долгосрочная финансовая политика(1). Долгосрочная финансовая политика

n Временной горизонт.

n Исследование факторов внешней среды и конъюнктуры рынка.

n Описание стратегических целей и задач финансовой деятельности организации.

n Конкретизация финансовой стратегии по периодам ее реализации.

n Оценку реализуемости.

1. Роль функциональных стратегий в разработке общекорпоративной стратегии.

Роль функциональной стратегии заключается в поддержке общей, деловой стратегии н конкурентоспособности фирмы.

Значение функциональной стратегии заключается в создании управленческих ориентиров для достижения намеченных функциональных целей фирмы.

1. Разработанная финансовая стратегия обеспечивает механизм реализации долгосрочных общих и финансовых целей предстоящего экономического и социального развития предприятия в целом и отдельных его структурных единиц.

2. Она позволяет реально оценить финансовые возможности предприятия, обеспечить максимальное использование его внутреннего финансового потенциала и возможность активного маневрирования финансовыми ресурсами.

3. Она обеспечивает возможность быстрой реализации новых перспективных инвестиционных возможностей, возникающих в процессе динамических изменений факторов внешней среды.

4. Разработка финансовой стратегии учитывает заранее возможные варианты развития неконтролируемых предприятием факторов внешней среды и позволяет свести к минимуму их негативные последствия для деятельности предприятия.

5. Она отражает сравнительные преимущества предприятия в финансовой деятельности в сопоставлении с его конкурентами.

6. Обеспечивает четкую взаимосвязь стратегического, текущего и оперативного управления финансовой деятельностью предприятия.

7. Она обеспечивает реализацию соответствующего менталитета финансового поведения в наиболее важных стратегических финансовых решениях предприятия.

8. В системе финансовой стратегии формируется значение основных критериальных оценок выбора важнейших финансовых управленческих решений.

9. Разработанная финансовая стратегия является одной из базисных предпосылок стратегических изменений общей организационной структуры управления и организационной культуры предприятия.

1. Основные элементы финансовой стратегии.

Временной горизонт. Главным условием временного горизонта является продолжительность периода, принятого для формирования общей стратегии развития организации – так как финансовая стратегия носит по отношению к ней подчиненный характер, она не может выходить за пределы этого периода (более короткий период формирования финансовой стратегии допустим).

2. Исследование факторов внешней среды и конъюнктуры рынка. Анализируется конъюнктура отраслевого, товарного, финансового и других сегментов рынка и факторы ее определяющие, а также разрабатывается прогноз конъюнктуры в разрезе отдельных сегментов этого рынка, связанных с предстоящей финансовой деятельностью организации.

3. Описание стратегических целей и задач финансовой деятельности организации.

Система стратегических целей и задач финансового развития формализуется в виде целевых стратегических нормативов по различным аспектам финансовой деятельности организации, в частности: среднегодовой темп роста финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних и внешних источников; доля собственного капитала в общем объеме используемого капитала организации; коэффициент рентабельности собственного капитала организации; соотношение оборотных и внеоборотных активов организации; минимальный уровень денежных активов, обеспечивающих платежеспособность и финансовую устойчивость организации; допустимый уровень финансовых рисков в разрезе основных направлений деятельности организации.

4. Конкретизацию финансовой стратегии по периодам ее реализации. Конкретизация обеспечивает динамичность стратегических нормативов финансовой деятельности, а также их синхронизацию.

Внешняя синхронизация предусматривает согласование во времени реализации разработанных показателей финансовой стратегии с показателями общей стратегии развития организации, а также с прогнозируемыми изменениями конъюнктуры финансового рынка.

Внутренняя синхронизация предусматривает согласование во времени всех целевых стратегических нормативов финансовой деятельности между собой.

5. Оценку реализуемости. В финансовой стратегии рассматриваются потенциальные возможности организации реализовать поставленные стратегические цели:

· возможность реального задействования в запланированных объемах внутренних и внешних источников формирования ресурсов организации;

· профессиональный уровень менеджмента, его приверженность поставленным целям, заинтересованность в реализации финансовой стратегии;

· адекватность структуры управления финансовой деятельностью организации решаемым задачам;

· уровень информационного и технологического обеспечения финансового менеджмента.

1. Принципы разработки финансовой стратегии организации.

1. Рассмотрение предприятия как открытой социально-экономической системы, способной к самоорганизации. Суть: при разработке финансовой стратегии предприятие рассматривается как определенная система, полностью открытая для активного взаимодействия с факторами внешней среды.

2. Учет базовых стратегий операционной деятельности предприятия. Финансовая стратегия носит по отношению к базовой подчиненный характер. Поэтому должна быть согласована со стратегическими целями и направлениями операционной деятельности предприятия.

3. Преимущественная ориентация на предпринимательский стиль стратегического управления финансовой деятельностью. Основу приростного стиля стратегического финансового управления составляет постановка стратегических целей от достигнутого уровня финансовой деятельности с минимизацией альтернативности принимаемых стратегических финансовых решений.

4. Выделение доминантных сфер стратегического финансового развития. Суть: идентификация приоритетных направлений финансовой деятельности предприятия, обеспечивающих успешную реализацию ее главной целевой функции - возрастания рыночной стоимости предприятия в долгосрочной перспективе. Ключевые направления: формирование и распределение финансовых ресурсов, обеспечения финансовой безопасности, повышения качества управления финансовой деятельностью.

5. Обеспечение гибкости финансовой стратегии. Будущему развитию финансовой деятельности предприятия всегда свойственна значительная неопределенность. Стратегическая гибкость представляет собой потенциальную возможность предприятия быстро корректировать или разрабатывать новые стратегические финансовые решения при изменившихся внешних или внутренних условиях осуществления финансовой деятельности.

6. Обеспечение альтернативности стратегического финансового выбора. Суть: поиск альтернативных вариантов направлений, форм и методов осуществления финансовой деятельности, выбор наилучших из них, построение на этой основе общей финансовой стратегии и формирование механизмов эффективной ее реализации.

7. Обеспечение постоянного использования результатов технологического прогресса в финансовой деятельности.

8. Учет уровня финансового риска в процессе принятия стратегических финансовых решений. Суть: основные финансовые решения служат мерой финансового риска.

9. Ориентация на профессиональный аппарат финансовых менеджеров в процессе реализации финансовой стратегии.

10. Обеспечение разработанной финансовой стратегии предприятия соответствующими организационной структурой управления финансовой деятельностью и организационной культурой.

1. Соотношение между операционной, инвестиционной и финансовой стратегией.

Система включает три элемента стратегии:

Инвестиционная стратегия;

Операционная

Финансовая стратегия.

Эти стратегии соответствуют трем сферам управленческих решений.новые инвестиции, добавляясь к общей сумме ранее инвестированных средств, поступают в хозяйственную сферу деятельности.

В процессе хозяйственной деятельности в результате взаимодействия между такими категориями, как цены, объемы производства и реализации продукции, и различными видами затрат формируется чистая прибыль предприятия.

В финансовой сфере деятельности производится распределение этой прибыли между владельцами (дивиденды), кредиторами (проценты). Оставшаяся прибыль реинвестируется для развития производства и вместе с долгосрочной задолженностью составляет потенциал финансирования предприятия, который в виде новых инвестиций вновь поступает в хозяйственную деятельность.

Стратегия в сфере инвестиций является движущей силой любой бизнес-системы. Управляющие должны обеспечить использование имеющихся инвестиций так же, как и новых инвестиций, таким образом, чтобы обеспечить достижение приемлемой экономической отдачи. Одним из показателей, при помощи которых оценивается эта экономическая отдача, является норма прибыли.

Виды деятельности организации:

1.Текущая (ограниченного роста, ускоренного роста, сокращения, комбинирования)

2.Инвестиционная (эффективного собственника, спекулятивного слияния или поглащения, аукционные стратегии, спекулятивного конкурсанта, арбитражная, оптимизационная, рейтинговая, «гибкого реагирования», «рыночного опережения».

3.Финансовая (формирования финансовых ресурсов, распределения финансовых ресурсов, обеспечения финансовой безопасности, повышение качества финансовой деятельности предприятия)

1. Стратегии операционной деятельности: ограниченного роста, ускоренного роста, сокращения и комбинирования.

Стратегия ограниченного роста - стратегическая альтернатива, которая характеризуется целями, установленными на уровне прошлых достижений с учетом инфляции. Чаще всего используются в хорошо развитых отраслях со статичной внешней средой.

Стратегия ускоренного роста - стратегическая альтернатива преследующая цель наиболее полного использования внутренних и внешних возможностей. Роста должен продолжаться как можно дольше, поскольку на нем происходит полное использование ресурсов, рост доходов начинает превосходить рост продаж, а доля рынка приближается к запланированной. Однако на этапе ускоренного роста начинают возникать и накапливаться негативные тенденции, поэтому одной из целей данной стратегии является как можно более раннее их выявление и попытка разрешения.

Стратегия сокращения - стратегическая альтернатива, которая характеризуется установлением целей ниже достигнутого уровня или исключением некоторых направлений деятельности.Используется в следующих случаях:

показатели деятельности компании продолжают ухудшаться;

при экономическом спаде;

для спасения организации. Виды: 1) ликвидация 2) отсечение лишнего (отделение некоторых подразделений или видов деятельности) 3) сокращение и переориентация.

Стратегия ликвидации - предельный случай стратегии целенаправленного сокращения. В данном случае фирма в течение короткого периода времени ликвидирует (закрывает) отдельные хозяйственные подразделения, так как нуждается в перегруппировке сил для обеспечения роста эффективности своей деятельности, либо отказывается от некоторых направлений своей деятельности.

Стратегия отсечения лишнего предусматривает сокращение сферы деятельности предприятия, когда оно ликвидирует или продает некоторые подразделения или виды деятельности, не приносящие желаемого успеха

Стратегия сокращения и переориентации предполагает изменение сферы деятельности. Используется когда показатели деятельности компании постоянно ухудшаются, в случае экономического спада.

Стратегия комбинирования предполагает сочетание рассмотренных выше альтернатив. Эта стратегия характерна для крупных фирм, функционирующих в нескольких отраслях.

1. Направления общей финансовой стратегии предприятия: стратегия формирования финансовых ресурсов; стратегия распределения финансовых ресурсов, стратегия обеспечения финансовой безопасности, стратегия повышения качества управления финансовой деятельностью.

1. Стратегия формирования финансовых ресурсов. Главная задача: Создание потенциала формирования финансовых ресурсов предпр., адекватного потребностям его стратегического развития. Круг решаемых стратегических проблем: 1. Обеспечение возрастания потенциала формирования финансовых ресурсов предпр. из внутренних источников. 2. Обеспечение необходимой «финансовой гибкости» предприятия (достаточного его доступа к внешним источникам финансирования). 3. Оптимизация структуры источников формирования финансовых ресурсов предприятия по критерию их стоимости.

2.Стратегия распределения финансовых ресурсов предприятия. Главная задача: Оптимизация распределения финансовых ресурсов предпр. по критерию эффективности их использования. Круг решаемых стратегических проблем: 1. Обеспечение необходимой пропорциональности распределения финансовых ресурсов по видам и основным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. 2. Обеспечение необходимой пропорциональности распределения финансовых ресурсов по стратегическим хозяйственным единицам предприятия. 3. Обеспечение высокой эффективности отдачи финансовых ресурсов предпр. в процессе их использования.

3.Стратегия обеспечения финансовой безопасности предприятия. Главная задача: Обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его стратегического развития. Круг решаемых проблем: 1. Обеспечение постоянной платежеспособности 2. Обеспечение достаточной финансовой устойчивости. 3. Нейтрализация возможных негативных последствий финансовых рисков предприятия. 4. Осуществление необходимых мер финансовой санации предпр. в условиях его кризисного развития.

4.Стратегия повышения качества финансовой деятельности предприятия. Главная задача: Формирование системы условий повышения качества управления финансовой деятельностью предприятия в стратегической перспективе. Круг решаемых проблем: 1. Обеспечение высокого уровня квалификации финансовых менеджеров. 2. формирование достаточной информационной базы разработки альтернативных финансовых решений по развитию предприятия. 3. Внедрение и эффективное использование современных технических средств управления финансовой деятельностью, прогрессивных финансовых технологий и инструментов. 4. Разработка эффективной организационной структуры управления финансовой деятельностью. 5. Обеспечение высокого уровня организационной культуры финансовых менеджеров.

1. Характеристика стратегических целей предприятия, решаемых с помощью финансовой стратегии.

1.По видам ожидаемого эффекта стратегические цели финансовой деятельности предприятия подразделяются на экономические и внеэкономические. Экономические цели финансовой стратегии прямо связаны с ростом стоимости предприятия или достижением иных экономических результатов финансовой деятельности в рассматриваемой перспективе. Внеэкономические цели финансовой стратегии связаны с решением социальных задач, обеспечением экологической безопасности, повышением статуса и репутации предприятия и т.п.

2.По приоритетному значению: Главная стратегическая цель финансовой деятельности. Как правило, она тождественна главной цели финансового менеджмента. Основные стратегические цели финансовой деятельности. В эту группу входят наиболее важные стратегические цели, непосредственно направленные на реализацию главной цели финансовой деятельности. Вспомогательные стратегические цели финансовой деятельности. В состав этой группы входят все иные экономические и внеэкономические цели финансовой деятельности предприятия.

3.По доминантным сферам (направлениям) финансового развития:Цели роста потенциала формирования финансовых ресурсов. В эту группу входит система целей, обеспечивающих расширение потенциала формирования собственных финансовых ресурсов из внутренних источников, а также увеличивающих возможности финансирования развития предприятия за счет внешних источников. Цели повышения эффективности использования финансовых ресурсов. Эти цели связаны с оптимизацией направлений распределения финансовых ресурсов по сферам хозяйственной деятельности и стратегическим хозяйственным единицам по критерию увеличения стоимости предприятия (или по другому экономическому критерию, обеспечивающему это возрастание). Цели повышения уровня финансовой безопасности предприятия. Они характеризуют комплекс целей, направленных на обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его стратегического развития и предотвращающих угрозу его банкротства.Цели повышения качества управления финансовой деятельностью . Система этих целей призвана обеспечить повышение качественных параметров управления всеми аспектами финансовой деятельности - его результативности, коммуникативности, прогрессивности, надежности, реактивности, адаптивности и т.п.

4.По направленности действия:Цели, поддерживающие тенденции развития. Они направлены на поддержку тех тенденций развития финансовой деятельности, которые имеют высокий внутренний финансовый потенциал и благоприятные внешние возможности роста (выявленные в процессе стратегического финансового анализа предприятия). Цели, направленные на преодоление внешних угроз. Такие цели призваны обеспечить нейтрализацию ожидаемых негативных последствий развития отдельных факторов внешней финансовой среды. Цели, направленные на преодоление слабых внутренних позиций. Система таких целей призвана усилить отдельные аспекты финансовой деятельности, идентифицированные стратегической финансовой позицией предприятия как слабые.

5.По объектам стратегического управления. Общие корпоративные финансовые цели. В общей системе стратегических целей финансовой деятельности они играют определяющую роль и занимают, как правило, основное место. Финансовые цели отдельных функциональных направлений хозяйственной деятельности, финансовые цели этой группы связаны с формированием, развитием и обеспечением эффективной деятельности выделяемых стратегических направлений хозяйственной деятельности. По отношению к целям других функциональных стратегий предприятия финансовые цели играют преимущественно поддерживающую роль. Финансовые цели отдельных стратегических хозяйственных единиц. Такие цели связаны с финансовой поддержкой формирования и развития "центров ответственности" различных типов и корреспондируются с целями их стратегий.

6.По характеру влияния на ожидаемый результат: Прямые стратегические цели. Они прямо связаны с конечными результатами финансовой деятельности. К ним относятся главная стратегическая цель и важнейшие из основных стратегических целей финансового развития предприятия. Поддерживающие стратегические цели. Эта группа стратегических целей направлена на обеспечение реализации прямых стратегических целей в процессе финансовой деятельности.

7.По периоду реализации: Долгосрочные стратегические цели. Краткосрочные стратегические цели.

1. Методы процесса разработки и реализации финансовой стратегии.

Процесс разработки стратегии любой компании и системы стратегического управления базируется на анализе. Под анализом понимается анализ как внешней среды воздействия, так и внутренней среды компании. Предметом стратегического финансового анализа является финансовая среда функционирования предприятия. Под финансовой средой функционирования предприятия понимается система условий и факторов, влияющих на организацию, формы и результаты его финансовой деятельности.

SWOT –анализ - метод стратегического планирования, позволяющий выявить и оценить слабые и сильные стороны организации по сравнению с конкурентами, определить возможности и угрозы со стороны внешней среды.Эффективен при осуществлении начальной оценки текущей ситуации, однако он не может заменить выработку стратегии или качественный анализ динамики.

SNW – анализ - это анализ сильных, нейтральных и слабых сторон организации.

SNW - это аббревиатура трех английских слов, которые означают: S - Strength - сильная позиция (сторона), N - Neutral - нейтральная позиция, W - Weakness - слабая позиция (сторона).

PEST-анализ - маркетинговый инструмент, предназначенный для выявления политических (Political), экономических (Economic), социальных (Social) и технологических (Technological) аспектов внешней среды, которые влияют на бизнес компании.В качестве нейтральной позиции фиксируют среднерыночное состояние для конкретной ситуации. Результаты PEST анализа можно использовать для определения списка угроз и возможностей при составлении SWOT анализа компании. PEST анализ является инструментом долгосрочного стратегического планирования и составляется на 3-5 лет, с ежегодным обновлением данных. Может быть выполнен в виде матрицы из 4 квадрантов или в табличной форме

Портфельный анализ – это инструмент сравнительного анализа стратегических бизнес-единиц компании для определения их относительной приоритетности при распределении инвестиционных ресурсов, а также получения в первом приближении типовых стратегических рекомендаций. Портфельный анализ является важным этапом разработки маркетинговой стратегии.Суть портфельного анализа заключается в том, что компания рассматривается как совокупность стратегических бизнес-единиц, каждая из которых относительно самостоятельна. Цель портфельного анализа – согласование стратегий и наиболее эффективное использование имеющихся инвестиционных ресурсов с точки зрения достижения устойчивого положения компании в целом и роста финансовых результатов.

Сценарный анализ - систематический способ мониторинга макроэкономической, политической, социальной и технологической среды. Сценарный анализ представляет набор детальных описаний последовательности событий, которые с прогнозируемой вероятностью могут привести к желаемому или планируемому конечному состоянию или к возможным исходам, при рассматриваемых сценаристом вариантах развития.Сценарии - это способ анализа сложной среды, в которой присутствует множество значимых, к тому же влияющих друг на друга тенденций и событий. Сценарии позволяют

Анализировать и планировать нестандартные ситуации.

Понять, при каких условиях может возникнуть благоприятная или неблагоприятная ситуация.

Оценить, как можно и как нужно воздействовать на процессы, приводящие к приемлемым и неприемлемым для организации исходам.

Экспертный анализ - процесс решения сложной задачи с помощью экспертных оценок.

Эксперт - это высококвалифицированный специалист, полагающийся на свои знания, опыт, интуицию и умение оценивать сложные факторы (явления) и способный создать собственную обоснованную (интуитивную) модель анализируемого явления (проблемы), если он располагает необходимой для этого исходной информацией

Сущность метода заключается в логико-интуитивном анализе внутренней и внешней среды корпорации, разработке альтернатив и количественной оценке их качества. Обобщенное мнение экспертов служит основанием для осуществления выбора.Позволяет получить показатели качества альтернатив при решении слабоформализуемых задач выбора

1. SWOT – анализ.

SWOT –анализ - метод стратегического планирования, позволяющий выявить и оценить слабые и сильные стороны организации по сравнению с конкурентами, определить возможности и угрозы со стороны внешней среды. (Автор Кеннет Эндрюс).

Эффективен при осуществлении начальной оценки текущей ситуации, однако он не может заменить выработку стратегии или качественный анализ динамики

Преимущества SWOT-анализа:

универсальный метод, который применим в самых разнообразных сферах экономики и управления. Его можно адаптировать к объекту исследования любого уровня (продукт, предприятие, регион, страна и пр.).

гибкий метод со свободным выбором анализируемых элементов в зависимости от поставленных целей (например, можно анализировать город только с точки зрения туризма или только с точки зрения работы транспорта и т.д.).

Может использоваться как для оперативной оценки, так и для стратегического планирования на длительный период.

Использование метода, как правило, не требует специальных знаний и наличия узкопрофильного образования.

Недостатки метода:

SWOT-анализ показывает только общие факторы. Конкретные мероприятия для достижения поставленных целей надо разрабатывать отдельно.

При SWOT-анализе происходит лишь перечисление факторов без выявления основных и второстепенных, без детального анализа взаимосвязей между ними.

Анализ даёт статичную картинку.

Результаты SWOT-анализа, как правило, представлены в виде качественного описания, в то время как для оценки ситуации часто требуются количественные параметры.

Является субъективным и чрезвычайно зависит от позиции и знаний того, кто его проводит.

Для качественного анализа необходимо привлечение больших массивов информации из самых разных сфер, что требует значительных усилий и затрат.

- Экспресс-SWOT-анализ - наиболее часто встречающийся (в силу простоты проведения) вид качественного анализа, позволяющего определить, какие сильные стороны нашей организации помогут бороться с угрозами и использовать возможности внешней среды, а какие наши слабые стороны помешают это делать. Достоинство: схема его проведения наглядна и проста. Недостатки: в пункты всех клеток таблицы попадают только самые очевидные факторы, и даже при этом часть этих факторов исчезает в перекрестной матрице, поскольку не может быть использована.

- Сводный SWOT-анализ , в котором должны быть представлены основные показатели, которые характеризуют деятельность фирмы в текущий момент и намечают перспективы будущего развития. Осуществляется после проведения всех видов стратегического анализа.Достоинство: позволяет в некотором приближении дать количественную оценку тех факторов, которые были выявлены (даже в тех случаях, когда объективной информации об этих факторах у фирмы нет); возможность (на основе проведения всех видов стратегического анализа) сразу перейти к выработке стратегии и разработать комплекс мероприятий, необходимых для достижения стратегических целей. Недостаток: сложная процедура проведения анализа (в ходе стратегических сессий, в которых участвует топ-менеджмент фирмы, она может занять 1-2 дня в зависимости от глубины проработки факторов).

- Смешанный SWOT-анализ - это попытка совместить первую и вторую формы проведения анализа. Для этого предварительно проводятся как минимум основные три вида стратегического анализа Затем все факторы объединяются в единые таблицы, из которых формируется перекрестная матрица (как в экспресс-форме). Количественная оценка факторов обычно не производится.Достоинство: глубина анализа. Недостаток: психологический фактор: на практике очень часто дело заканчивается построением красивой матрицы и самоуспокоением ("ну, теперь мы знаем, чего нам ждать и чего бояться, так что больше нам ничего не нужно"), либо забвением всех факторов, вошедших в большую SWOT-таблицу: перед глазами и в памяти остаются только те факторы, которые вошли в матрицу

1. SNW – анализ в оценке факторов внутренней среды.

SNW – анализ - это анализ сильных, нейтральных и слабых сторон организации.

SNW - это аббревиатура трех английских слов, которые означают: S - Strength - сильная позиция (сторона), N - Neutral - нейтральная позиция, W - Weakness - слабая позиция (сторона).В качестве нейтральной позиции фиксируют среднерыночное состояние для конкретной ситуации. Элементы внутренней среды для SNW анализа Общая стратегия

Бизнес стратегии Оргструктура Финансы Конкурентность продуктов Дистрибуция Информационные технологии Лидерство Уровень производства Уровень маркетинга Торговая марка Персонал Репутация на рынкеОтношения с Органами государственной власти

Инновации Послепродажное обслуживание Степень вертикальной интеграции Корпоративная культура Стратегические альянсы

Алгоритм проведения Для анализа заполняют таблицу по ряду стратегических позиций, которых насчитывается от 23 до 30 шт.) В каждой строке таблицы ставится только один крестик: или в колонке S, или в колонке N, или в колонке W. «Крестик» означает выбор одной из трех альтернативных позиций.Альтернатива - это интегральная качественная оценка соответствующей конкретной позиции внутренней среды организации в данной конкретной ситуации относительно ее ситуационного среднерыночного состояния.

1. Методы и модели долгосрочного финансового планирования: аналитические, эконометрические и математические.

Аналитические (метод процентных изменений);

Эконометрические (корреляционный и регрессионный анализ, прогнозирование временных рядов и др.);

Математические (различные модели и методы оптимизации).

Метод процентных изменений: Изменение переменной, выраженное в процентах от ее предыдущего значения. Если переменная – это xt, то изменение определяется как Δx=xt–xt-1, а процентное изменение – как 100 Δxt/xt-1.
Корреляционный анализ - это количественный метод определения тесноты и направления взаимосвязи между выборочными переменными величинами.

Степень, сила или теснота корреляционной связи определяется по величине коэффициента корреляции.Максимальное возможное абсолютное значение коэффициента корреляции* r=1,00; минимальное r=0,00.

Общая классификация корреляционных связей*

Сильная, или тесная при коэффициенте корреляции r>0,70;

Средняя при 0,50

Умеренная при 0,30

Слабая при 0,20

Очень слабая при r<0,19.

- *Исключение составляет корреляция Пирсона

Коэффициент парной корреляции Пирсона

X и Y случайные величины

Для оценки статистической достоверности факта обнаруженной связи используют корреляционную поправку:

В регрессионном анализе изучается односторонняя зависимость переменной Y от одной или нескольких переменных X 1 ,... ,X k .

Алгоритм :

n идентификация переменных X 1 ,... ,X k , от которых зависит Y, т.е. определение существенных факторов, которые воздействуют на показатель.

n спецификация формы связи между Y и X 1 ,... ,X k , т.е. определение вида функции f.

n построение системы нормальных уравнений и расчет коэффициентов регрессии.

n Временные ряды – называют совокупность последовательных наблюдений, упорядоченных во временной последовательности. Расчет количественных характеристик развития экономических процессов включает в себя определение: расчета абсолютных приростов , расчета темпов роста , выявления автокорреляции временного ряда.

Построение моделей временных рядов
Формирование значений временного ряда определяется тремя закономерностями:

Инерцией тенденции

Инерцией взаимосвязи между последовательными значениями временного ряда

Инерцией взаимосвязи между исследуемым показателем и показателями – факторами, оказывающие на него воздействие

В соответствии с этими закономерностями выделяют задачи:

Анализа и моделирования тенденций (решается с помощью моделей кривых роста ),

Анализа взаимосвязи между значениями временного ряда (решается с помощью адаптивных моделей ),

Анализа причинных взаимодействий между исследуемым показателем и показателями – факторами (решается регрессионными методами ).

Процедура разработки прогноза по кривым роста:

Выбор кривой роста

Оценка параметров выбранной кривой

Расчет точного и интервального прогноза

Оценка полученного прогноза

14.Основные направления долгосрочного финансового планирования: прогноз объема продаж, прогнозные отчеты, планирование активов, планирование источников финансирования, регулирующий элемент («пробка»), предположения об экономической среде.

Прогноз это научно обоснованное суждение о возможных состояниях объекта в будущем или об альтернативных путях и сроках достижения этих состояний.

Прогнозирование это процедура предсказания показателей, результатов будущих операций, последствий влияния тех или иных событий.

Этапы процесса прогнозирования:

Определение цели и временного горизонт;
-формирование предположений о состоянии внешний среды, сбор и обработка исходных данных;

Выбор метода прогнозирования;

Осуществление прогноза для различных сценариев развития событий;

Оценка полученных результатов, их достоверности и применимости.

Методы оценки продаж : трендовый метод, основанный на данных за предыдущие периоды; опрос потенциальных потребителей; метод экспертных оценок; метод «аналогий».

Прогнозные отчеты . В связи с предположением о пропорциональном изменении статей затрат и неизменности достигнутых соотношений, первоначальный вариант прогноза финансовых результатов получается корректировкой его основных элементов на прогнозируемые темпы роста, либо занимаемую долю от планируемого объема продаж.

Планирование активов . Потребность в активах может определяться как процент от продаж, если имеется прямо пропорциональная зависимость между объемом продаж и потребностью в активах.

Планирование источников финансирования : Они могут оставаться неизменными; Могут меняться пропорционально объему продаж.

Исключением является нераспределенная прибыль. Она определяется по формуле: Нераспределенная прибыль план. = нераспределенная прибыльбаз + чистая прибыль (1 – PR).

Предположения об экономической среде. Прогнозы значений: процентных и налоговых ставок; уровень инфляции.

Финансовая стратегия предполагает формирование и использование финансовых ресурсов для реализации базовой стратегии предприятия и соответствующих курсов действий. Она позволяет экономическим службам предприятия создавать и изменять финансовые ресурсы и определять их оптимальное использование для достижения целей функционирования и развития предприятия (рис.

Важность данной функциональной стратегии заключается в том, что именно в финансах отражаются через систему экономических показа­телей все виды деятельности, происходит балансировка функциональ­ных задач и их подчиненность достижению основных целей предприя­тия. С другой стороны, финансы - это источник, исходный момент для выработки остальных функциональных стратегий, так как финансовые ресурсы часто выступают одним из важнейших ограничений объема и направлений деятельности предприятия.

Процесс финансового управления на предприятии как достаточно динамичный процесс очень чувствителен к изменениям внешней эко­номической и социополитической среды (циклам деловой активности экономики, темпам инфляции, государственной экономической поли­тике, политической обстановке и т. п.). Процесс обоснования и при­нятия решений в сфере финансов, включая структуру и направления предпринимательской деятельности, управление задолженностью, дивидендами и активами - это процесс стратегического управления, поскольку касается прежде всего долгосрочных перспектив развития предприятия, а не оперативных действий. Именно в связи с этим ру­ководители экономических служб предприятий должны быть в союзе с высшим руководством предприятий и участвовать непосредственно в выработке общей (базовой) стратегии предприятия.

Основные задачи формирования финансовой стратегии предприя­тия представлены на рис. 6.15.

В условиях рыночной экономики выработке финансовой стратегии предшествует детальный экономический анализ функционирования предприятия, включающий:

Анализ хозяйственной деятельности предприятия;

Определение финансовых возможностей предприятия.

Анализ хозяйственной деятельности предприятия позволяет оце­нить эффективность его деятельности, вскрыть «узкие» места и резер­вы производства, определить факторы снижения себестоимости про­дукции, повышения прибыльности, пути роста производительности труда, характер загрузки и эффективность использования основных производственных фондов.

Рис. 6.14. Роль финансовой стратегии в процессе стратегического планирования развития предприятия

Рис. 6.15. Основные задачи формирования финансовой стратегии предприятия

С точки зрения обоснования и разработки финансовой стратегии предприятия анализ хозяйственной деятельности целесообразно про­водить по следующим основным направлениям:

Оценка возможности предприятия оплатить наступившие крат­косрочные обязательства;

Оценка уровня (предела), до которой предприятие может финан­сироваться за счет заемных средств;

Измерение эффективности использования предприятием всего комплекса собственных ресурсов;

Оценка эффективности управления предприятием, включая при­быльность его деятельности.

Определение финансовых возможностей предприятия обусловле­но оценкой его настоящего и будущего потенциала в фондообразова­нии, размерах и источниках реализации базовой стратегии развития предприятия. Поэтому финансовые возможности не только определя­ют готовность предприятия к стратегическим действиям, но и во мно­гом определяют характер этих действий. Так, например, при страте­гии роста такие финансовые возможности, как объем финансовых ресурсов в рублях и конвертируемой валюте, износ оборудования и ряд других, определяют выбор альтернативы стратегии роста: разви­тие нового производства, диверсификация, межфирменное сотрудни­чество или внешнеэкономическая деятельность.

Основные компоненты финансовой стратегии предприятия пред­ставлены на рис. 6.16.

1. Структура предпринимательства. В соответствии со стратегиче­скими целями, которые выражаются в конкретных числовых показате­лях, и выработанной базовой стратегией развития предприятия его эко-

Рис. 6.16. Основные компоненты финансовой стратегии предприятия

номические службы разрабатывают основные принципы финансовой стратегии:

Увеличение активов предприятия, в том числе финансовых ре­сурсов и рационализацию их структуры;

Основные направления распределения прибыли;

Обеспечение ликвидности предприятия.

Особое внимание уделяется определению источников финансиро­вания, в том числе заемным возможностям (например, может быть обоснована специальная политика получения займов).

2. Структура накопления и потребления. Данный компонент фи­нансовой стратегии заключается в оптимизации соотношения между фондами потребления и накопления, обеспечивающего реализацию базовой стратегии.

3. Стратегия задолженности. Она определяет основные элементы кредитного плана: источник получения кредита, сумму кредита и гра­фик его возвращения.

Важность данного компонента финансовой стратегии предприятия обусловливается тем, что кредитоспособность предприятия один из основных свойств стабильного существования на рынке. Именно по этой причине способы и методы получения кредитов и их погашения выделяются в специальную стратегию задолженности.

4. Стратегия финансирования функциональных стратегий и крупных программ. Данный компонент финансовой стратегии предполагает такое управление финансированием функциональных стратегий и крупных программ, которое не укладывается в годовой период. Чаще всего данная стратегия включает в себя решения по капитальным вложениям:

На социальные программы;

На улучшение и восстановление существующих активов (основ­ных производственных фондов);

На новое строительство, приобретение и поглощение, НИОКР и т. д.

В результате реализации всех компонентов финансовой стратегии предприятия разрабатывается долгосрочный финансовый план, кото­рый рассматривается в качестве синтезирующего документа, баланси­рующего все функциональные стратегии, крупные программы и обес­печивающего достижение выработанных ранее стратегических целей развития предприятия.

В процессе разработки финансовой стратегии предприятия необхо­димо руководствоваться тремя основными принципами:

Простота;

Постоянство;

Защищенность.

Простота финансовой стратегии предприятия предполагает, что она должна быть элементарна по своему построению для восприятия всеми сотрудниками предприятия вне зависимости от того, в каком подразделении они работают. Это позволяет надеяться, что действия всех работников предприятия будут направлены на достижение об­щих целей его развития.

Постоянство финансовой стратегии предприятия обусловлено тем, что в случае коренных изменений в процессе реализации дру­гие функциональные подразделения предприятия не смогут сразу перестроиться, что приведет к «дисбалансу» в функционировании предприятия.

Защищенность финансовой стратегии предприятия предполагает, что она спроектирована с определенным «запасом прочности», учиты­вая возможные возмущения внешней среды. Наличие финансовых резервов, четкая скоординированность функциональных стратегий и означает защищенность финансовой стратегии с точки зрения реа­лизации стратегических целей развития.

Успешная реализация финансовой стратегии в значительной сте­пени определяется становлением и развитием системы финансового планирования, включающей кратко-, средне- и долгосрочное плани­рование.

Долгосрочное финансовое планирование должно предусматри­вать планирование структуры капитала и его связанности. Оно тес­ным образом связано с инвестиционным планированием. Главная задача долгосрочного финансового планирования - обеспечить пред­приятию долгосрочное структурное равновесие. Это дает возмож­ность при возникновении определенного дисбаланса принимать свое­временные меры.

Целью структурного поддержания ликвидности является обеспече­ние предприятию возможности финансировать свою деятельность пу­тем привлечения собственного, заемного капитала. Потенциальные кредиторы предприятия оценивают его на основе использования спе­циальных финансовых показателей, таких как, например, коэффици­ент ликвидности.

В рамках долгосрочного финансового планирования следует зало­жить определенную сбалансированность планов. Финансовая систе­ма балансов на перспективу основана на инвестиционных бизнес-про­ектах, рассчитанных с учетом дисконтированных денежных потоков средств, авансированных за счет собственных и заемных капитализи­рованных ресурсов. Планирование структуры баланса позволяет оце­нивать финансовые возможности предприятия и на ранних стадиях предсказывать потенциальную готовность кредиторов предоставлять заемный капитал.

Вместе с тем планирование структуры баланса не может отразить, находятся ли в состоянии равновесия долгосрочные поступления и выплаты в сфере оборота инвестиций и долгосрочного финансирова­ния для того же планируемого периода. Для этих целей долгосрочное балансовое финансирование необходимо дополнить обобщенным (ин­тегрированным) финансовым планированием, ориентированным на потоки платежей.

Долгосрочное финансовое планирование должно дополняться сред­несрочным, предусматривающим уточнение планируемых выплат и по­ступлений, их объемов и сроков.

Примерная структура среднесрочного финансового плана приведе­на в табл. 6.1.

Среднесрочный финансовый план должен иметь скользящий харак­тер, который ориентируется на основные потоки платежей на предприя­тии. Этот план должен служить основой для обеспечения текущей лик­видности и дополнять долгосрочный финансовый план.

Таблица 6.1

Структура среднесрочного финансового плана

№	Наименование раздела	Содержание
1	Оборот	В данном разделе находит отражение основной финансовый поток предприятия, который обеспечивает текущие поступления с оборота, соответствующие его текущей деятельности
2	Текущие внешние для предприятия платежи	Этот раздел отражает платежи предприятия, которые не связаны непосредственно с его основной деятельностью
3	Инвестиционная деятельность	В данном разделе плана отражаются поступления и выплаты от долгосрочной инвестиционной деятельности предприятия
4	Платежи, связанные с заемным финансированием	В данном разделе планируются все поступления и выплаты - погашение долгов и получение новых кредитов, которые должны произойти в течение планируемого периода
5	Платежи от неосновной деятельности	В данном разделе планируются поступления и выплаты от неосновной для предприятия деятельности, которые влияют на результаты его функционирования
6	Налоговые платежи	Данный раздел отражает планируемые выплаты налогов
7	Прочие платежи	В данном разделе планируются преимущественно дивидендные платежи для акционерных обществ, а также возможные поступления от увеличения собственного капитала

Кроме того, среднесрочный финансовый план должен предостав­лять возможность для своевременного распознавания либо недостат­ка, либо избытка финансовых средств на предприятии.

Тема: Тесты к экзамену по долгосрочной финансовой политике

Тип: Тест | Размер: 27.31K | Скачано: 499 | Добавлен 18.09.08 в 18:24 | Рейтинг: +39 | Еще Тесты

Тема 1 «Основы финансовой политики предприятия»

1. Финансовая политика предприятия это:

а) Наука, анализирующая финансовые отношения предприятий;

b) Наука, изучающая распределительные отношения предприятия, осуществляемые в денежной форме;

с) Совокупность мероприятий по целенаправленному формированию, организации и использованию финансов для достижения целей предприятия; +

d) Наука об управлении финансами хозяйствующего субъекта. Правильный ответ

2. Главная цель финансовой деятельности предприятия состоит: а) В организации на предприятии финансовой работы;

Ь) В правильном исчислении и своевременной уплате налогов;

с) В точном выполнении всех показателей финансовых планов;

d) В максимизации благосостоянии собственников в текущем и перспективном периоде; +

е) В максимизации прибыли;

f) В обеспечении финансовой устойчивости предприятия. .

3. Основной целью финансовой деятельности предприятия является:

а) Максимизация рыночной цены предприятия. +

b) Максимизация прибыли

с) Обеспечение предприятия источниками финансирования

d) Все перечисленное

4. Стратегическими финансовыми целями коммерческой организации являются:

а) Максимизация прибыли; +

Ь) Обеспечение ликвидности активов предприятия;

с) Организация системы финансового планирования и регулирования;

d) Обеспечение финансовой устойчивости +

е) Синхронизация и выравнивание положительных и отрицательных денежных потоков предприятия;

f) Рост рыночной стоимости организации; g) Обеспечение дивидендных выплат.

5. На стратегическое направление развития предприятия оказывают влияние следующие факторы:

а) Новинки в технологии производства в данном сегменте рынка;

Ь) Масштаб предприятия; +

с) Стадия развития предприятия; +

d) Состояние финансового рынка; +

е) Налоговая система; +

f) Величина государственного долга.

6. К тактическим финансовым целям коммерческой организации можно отнести:

а) Максимизация прибыли;

Ь) Сокращение издержек производства; +

с) Обеспечение финансовой устойчивости предприятия;

d) Максимизация благосостояния собственников в текущем и перспективном периоде;

е) Рост объема продаж;

f) Повышение отпускных цен на производимую продукцию.

7. Долгосрочная финансовая политика включает:

а) Управление структурой капитала; +

Ь) Управление кредиторской задолженностью; с) Расчет нормативов оборотных средств;

d) Управление дебиторской задолженностью.

8. Долгосрочная финансовая политика предприятия:

а) Определяется краткосрочной финансовой политикой;

b) Существует наряду с ней; +

с) Оказывает влияние на краткосрочную финансовую политику. +

9. Горизонтальный метод финансового анализа — это:

а) Сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом+

b) Определение структуры итоговых финансовых показателей

с) Определение основной тенденции изменения динамики показателей

10. Оценка динамики финансовых показателей проводится с помощью:

а) вертикального анализа

b) горизонтального анализа +

с) финансовых коэффициентов

11. Учебные дисциплины, с которыми связана финансовая политика:

а) Финансовый менеджмент; +

b) Статистика; +

с) Финансы; +

d) Бухгалтерский учет; +

е) История экономических учений; f) Мировая экономика.

12. К объектам управления финансовой политики предприятия относятся:

а) Финансовый рынок;

b) Капитал; +

с) Денежные потоки; +

d) Инновационные процессы.

Тесты по теме 2 «Долгосрочная финансовая политика»

1. Капитализация — это:

a) Сумма произведений курсов акций на количество акций в обращении. +

b) Совокупный объем эмиссии ценных бумаг, обращающихся на рынке.

с) Совокупный акционерный капитал компаний-эмитентов по номинальной стоимости. d) Совокупная рыночная стоимость активов компаний-эмитентов.

2. Укажите наиболее вероятные последствия значительного превышения собственного капитала компании по отношению к заемному капиталу вследствие того, что компания предпочитает выпуск акций выпуску облигаций:

1. Ускорение темпов роста прибыли на одну акцию.

2. Замедление темпов роста прибыли на одну акцию. 3. Увеличение рыночной стоимости акций компании, 4. Снижение рыночной стоимости акций компании

3. Текущая доходность облигаций с купонной ставкой 10% годовых и рыночной стоимостью 75% равна:

4. На рынке одновременно обращаются две корпоративные облигации с одинаковой номинальной стоимостью. Облигация АО «А» имеет купонную ставку 5%, облигация АО «В» — купонную ставку 5,5%. Если рыночная стоимость облигации АО «А» равна номиналу, то без учета прочих факторов, влияющих на цену облигации, укажите правильное утверждение в отношении облигации АО ((B»:

a) рыночная стоимость облигации АО «В» выше номинала.+

Ь) рыночная стоимость облигации АО «В» ниже номинала. с) рыночная стоимость облигации АО «В» равна номиналу.

d) доходность облигации АО "В" выше доходности облигации АО "А".

5. Укажите источники выплаты дивидендов по обыкновенным акциям:

а) Нераспределенная прибыль текущего года.+

b) Нераспределенная прибыль прошлых лет. с) Резервный фонд.

d) Нераспределенная прибыль текущего года и прошлых лет. +

б. К преимуществам акционерной формы организации бизнеса относятся:

а) Субсидиарная ответственность акционеров.

b) Широкие возможности доступа на финансовые рынки. +

с) Все перечисленное.

7. Если у компании нет прибыли, то владелец привилегированных акций: а) Может требовать выплаты дивидендов по всем акциям.

b) Может требовать выплаты дивидендов частично.

с) Вообще не может требовать выплаты дивидендов+

d) Единство 1 и 2.

8. Укажите финансовый инструмент, используемый для привлечения собственного капитала:

a) Дополнительный паевой взнос. +

b) Эмиссия облигаций.

с) Увеличение добавочного капитала.+

d) Лизинг.

9. Какие виды пассивов не относятся к собственному капиталу компании: а) Уставный капитал.

b) Нераспределенная прибыль.

с) Векселя к уплате. +

d) Долгосрочные кредиты. +

е) Кредиторская задолженность +

10. Коэффициент автономии определяется как отношение:

а) Собственного капитала к валюте баланса. +

b) Собственного капитала к краткосрочным кредитам и займам. с) Чистой прибыли к собственному капиталу. d) Собственного капитала к выручке.

11. Собственный капитал предприятия: а) Сумма всех активов.

b) Нераспределенная прибыль.

с) Выручка от продажи товаров (работ, услуг).

d) Разница между активами и обязательствами компании. +

12. Лизинг выгоднее кредита: а) Да.

b) Нет.

с) В зависимости от условий их предоставления+

d) В зависимости от сроков предосталвения.

13. Финансовый лизинг представляет собой:

а) Долгосрочное соглашение, предусматривающее полную амортизацию арендуемого оборудования. +

b) Краткосрочную аренду помещения, оборудования и пр.

с) Долгосрочную аренду, предполагающую частичную выкупаемость оборудования. -

14. Доля привилегированных акций в уставном капитале АО не должна превышать:

b) 25%. +

d) Норматив устанавливает общее собрание акционеров.

15. Какая статья не включается в раздел Ш бухгалтерского баланса «Капитал и резервы»? а) Уставный капитал.

b) Добавочный и резервный капитал.

с) Краткосрочные обязательства. +

d) Нераспределенная прибыль.

16. Укажите финансовый источник формирования добавочного капитала:

а) Эмиссионный доход+

b) Прибыль.

c) Средства учредителей.

17. Для предприятий какой организационно-правовой формы формирование резервного капитала является обязательным в соответствие с российским законодательством:

а) Государственные унитарные предприятия.

b) Акционерные общества.+

с) Товарищества на вере.

18. Назовите источник финансирования предприятия:

а) Амортизационные отчисления +

b) Денежные средства

с) Оборотные средства d) Основные средства

19. Величина стоимости (цена) привлеченного капитала определяется как:

a) Отношение расходов, связанных с привлечением финансовых ресурсов, к сумме привлеченных ресурсов. +

b) Сумма уплаченных процентов по кредитам.

с) Сумма процентов по кредитам и выплаченных дивидендов.

20. Эффект финансового рычага определяет:

а) Рациональность привлечения заемного капитала; +

b) Отношение оборотных активов к краткосрочным пассивам; c) Структуру финансового результата. Правильный ответ

Тесты по теме 3

1. На что направлен процесс финансового планирования на предприятии:

А. На более эффективное использование прибыли и других доходов. +

Б. На рациональное использование трудовых ресурсов. В. на улучшение потребительских свойств товара.

2. Что не является источником финансирования предприятия:

А. Форфейтинг.

Б. Амортизационные отчисления.

В. Объем затрат на НИОКР. +

Г. Ипотека.

3. Из перечисленных источников выберите источник финансирования долгосрочных инвестиций:

А. Добавочный капитал.

Б. Амортизационный фонд. +

В. Резервный фонд.

4. Что понимается под источниками финансирования, которыми располагает предприятие на плановый период:

А. Собственные средства.

Б. Уставный капитал предприятия.

В. Собственные, заемные и привлеченные средства. +

5. Какой период охватывает текущий финансовый план предприятия:

А. Год. +

Б. Квартал. В. Месяц.

6. Какова основная задача финансового планирования предприятия:

А. Максимизация стоимости компании. +

Б, Учет объемов произведенной продукции.

В. Эффективное использование трудовых ресурсов.

7. Какой из перечисленных методов относится к прогнозированию:

А. Нормативный.

Б. Дельфи. +

В. Балансовый.

Г. Денежных потоков.

8. Какой из перечисленных методов относится к финансовому планированию:

А. Нормативный +

Б. Анализ трендов.

В. Анализ временных рядов. Г. Эконометрический.

9. является ли верным утверждение, что метод экономико-математического моделирования позволяет найти количественное выражение взаимосвязей между финансовыми показателями и факторами, их определяющими:

10. Расположите финансовые планы по сроку действия в порядке уменьшения периода действия:

А. Стратегический план, перспективный финансовый план, оперативный финансовый план, текущий финансовый план (бюджет).

Б. Стратегический план, перспективный финансовый план, текущий финансовый план (бюджет), оперативный финансовый план. +

В. Перспективный финансовый план, стратегический план, оперативный финансовый план, текущий финансовый план (бюджет).

11. Имеются следующие данные по предприятию: активы баланса, которые меняются в зависимости от объема продаж — 3000 руб., пассивы баланса, которые меняются в

зависимости от объема продаж — 300 руб., прогнозируемый объем продаж — 1250 руб.,

фактический объем продаж — 1000 руб., ставка налога на прибыль — 24%, коэффициент дивидендных выплат — 0,25. Чему равна потребность в дополнительном внешнем финансировании :

Б. 532,5 руб.+

В. 623,5 руб.

12. Объем продаж предприятия - 1000 тыс. руб., загрузка оборудования составляет 70%. Чему равен объем максимальный объем продаж при полной загрузке оборудования :

А. 1000 руб. Б. 1700 руб.

В. 1429 руб. +

Г. Ни один из ответов не верен.

13. Объем продаж предприятия - 1000 тыс. руб., загрузка оборудования составляет 90%. Чему равен объем максимальный объем продаж при полной загрузке оборудования :

А. 1900 руб.

Б.1111 руб.+

В. 1090 руб.

Г. Ни один из ответов не верен.

14. Объем продаж предприятия - 1000 тыс. руб., загрузка оборудования составляет,-.. 90%, основные средства — 1SOO тыс. руб. Чему равен коэффициент фондоемкости при полной:": загрузке оборудования :

Г. Ни один из ответов не верен. I

15. Существует ли взаимосвязь между финансовой политикой и ростом:

A. Существует в форме прямой зависимости. +

Б. Существует в форме обратной зависимости.

В. Взаимосвязь отсутствует.

l6. Максимальный темп роста, который предприятие может достигнуть без внешнего финансирования, называется:

А. Коэффициентом устойчивого роста

Б. Коэффициентом внутреннего роста +

В. Коэффициентом реинвестирования.

17. Максимальный темп роста, который предприятие может поддерживать без увеличения финансового рычага, называется:

А. Коэффициентом устойчивого роста +

Б. Коэффициентом внутреннего роста В. Коэффициентом реинвестирования.

Г. Коэффициентом дивидендных выплат.

18. Чистая прибыль предприятия составила 76 тыс. руб., общая сумма активов — 500 тыс. руб. Из 76 тыс. руб. чистой прибыли было реинвестировано 51 тыс. руб. Коэффициент внутреннего роста составит:

А. 10%.

Г. Ни один из ответов не верен.

19. У предприятия чистая прибыль составляет 76 тыс. руб., собственный капитал 250 тыс. руб. Коэффициент капитализации равен 2/3. Коэффициент устойчивого роста равен:

А. 12,4%.

Б. 10,3%.

В. 25,4%. +

Г. Ни один из ответов не верен.

20. Предприятие имеет финансовый рычаг 0,5, чистую рентабельность продаж 4%, норму выплаты дивидендов 30% и коэффициент капиталоемкости 1. Коэффициент устойчивого роста равен:

Г. Ни один из ответов не верен.

21. При росте чистой рентабельности продаж коэффициент устойчивого роста:

А. Увеличится. +

Б. Уменьшится.

В. Не изменится.

22. При уменьшении процента чистой прибыли, выплачиваемой в качестве дивидендов, коэффициент устойчивого роста:

А. Увеличится. +

Б. Уменьшится.

В. Не изменится.

23. При уменьшении финансового рычага предприятия (отношение заемных средств к собственным) коэффициент устойчивого роста:

А. Увеличится.

Б. Уменьшится. +

В. Не изменится.

24. При уменьшении оборачиваемости активов предприятия коэффициент устойчивого роста:

А. Увеличится.

Б. Уменьшится. +

В. Не изменится.

25. Если полученное значение Z-счета в пятифакторной модели прогнозирования банкротства Альтмана более 3, это значит, что вероятность банкротства:

А. Очень высокая.

Б. Высокая.

В. Низкая

Г. Очень низкая +

Тесты ДКФП т4

1. В состав операционного бюджета входит:

А. Бюджет прямых затрат на оплату труда.

Б. Инвестиционный бюджет. +

В. Бюджет движения денежных средств.

2. Какой показатель, включаемый в бюджет движения денежных средств, создает источник прямых инвестиций? А. Погашение облигаций.

Б. Покупка материальных внеоборотных активов. +

В. Амортизация.

3. Какой текущий бюджет должен быть подготовлен, чтобы можно было оценить количество материалов, которое необходимо закупить: А. Бюджет коммерческих расходов. Б. Бюджет продаж.

В. Бюджет производства

Г. Бюджет закупок материалов. +

4. Верно ли утверждение, что исходным элементом прямого метода составления бюджета движения денежных средств является прибыль?

5. Включаются ли коммерческие расходы, отражаемые в бюджете доходов и расходов, в операционные расходы предприятия? А. Да.

6. Детализированная схема предполагаемых производственных затрат, отличных от прямых материальных затрат и прямых затрат на оплату труда, которые должны иметь место для выполнения плана производства, есть:

А. Бюджет общепроизводственных расходов. +

Б. Инвестиционный бюджет.

В. Бюджет управленческих раходов. Г. Основной бюджет.

7. Какие из перечисленных статей плана движения денежных средств входят в раздел "Поступления от текущей деятельности"?

А. Получение новых займов и кредитов.

Б. Выручка от реализации продукции.+

В. Эмиссия новых акций.

8. Верно ли утверждение, что увеличение долгосрочных финансовых вложений создает приток денежных средств на предприятии? А. Да.

Б. Нет. I +

9. Какие из перечисленных статей бюджета движения денежных средств входят в раздел "Расходы по инвестиционной деятельности"? А. Краткосрочные финансовые вложения.

Б. Уплата процентов по долгосрочному кредиту.

В. Долгосрочные финансовые вложения.+

10. Укажите два метода составления плана движения денежных средств:

А. Прямой. +

Б. Контрольный.

В. Аналитический.

Г. Косвенный. +

11. Верно ли утверждение, что увеличение дебиторской задолженности создает приток денежных средств на предприятии? А. Да.

12. В каких случаях целесообразно выделение доходов (расходов) по инвестиционной деятельности в бюджете движения денежных средств?

А. В любом случае. +

Б. При значительном объеме инвестиционной деятельности.

В. при обособлении амортизационного и ремонтного фондов.

13. Какой бюджет является отправной точкой в процессе разработки сводного бюджета?

А. Бюджет коммерческих расходов.

Б. Бюджет продаж. +

В. Бюджет производства.

Г. Бюджет закупок материалов.

14. Какой финансовый показатель отражается в расходной части бюджета движения денежных средств?

А. Средства целевого финансирования.

Б. Инвестиции в основные средства и нематериальные активы +

В. Выпуск векселей.

15. Бюджет, основанный на добавлении к бюджетному периоду одного месяца, как только истекает текущий, называется: А. Непрерывным.

Б. Гибким. +

В. Оперативным. Г. Прогнозным.

16. Какая из перечисленных статей входит в расходную часть бюджета движения денежных средств?

А. Авансы полученные.

Б. Долгосрочные кредиты.

В. Доходы от внереализационных операций..

Г. Авансы выданные. +

17. Какие финансовые показатели не входят в пассив планового баланса предприятия?

А. Целевое финансирование и поступления. Б. Долгосрочные кредиты и займы.

В. Краткосрочные финансовые вложения. +

18. Из бюджета продаж компании следует, что в ноябре рассчитывают продать 12500 шт. продукта А и 33100 шт. продукта В. Продажная цена продукта А составляет 22,4 руб., а продукта В — 32 руб. Отдел продаж получает 6% комиссионных от продажи продукта А и 8% - от продажи продукта В. Сколько комиссионных планируется в бюджете получить от продажи за месяц:

А. 106276 руб.

Б. 101536 руб.+

В. 84736 руб.

Г. 92436 руб.

19. Что является наилучшей основой для оценки результатов деятельности за месяц:

А. Ожидаемое выполнение за месяц (бюджетное). +

Б. Фактическое выполнение за тот же месяц в предыдущем году. В. Фактическое выполнение за предыдущий месяц.

20. Компания продала товары на сумму 13400 руб. в августе; на сумму 22600 руб. в сентябре и на сумму 18800 руб. в октябре. Из опыта поступления денег за проданные товары известно, что 60% средств от продаж в кредит поступает на следующий месяц после продажи; 36% - во втором месяце, 4% - не будет получено совсем. Сколько денег получено от продаж в кредит в октябре:

А. 18384 руб. +

Б. 19416 руб.

В. 22600 руб.

Г. 18800 руб.

21. В процессе подготовки операционного бюджета последним этапом обычно является подготовка:

А. Бюджета доходов и расходов. +

Б. Прогноза баланса

В. Бюджета движения денежных средств.

Г. Ни одного из выше названных бюджетов.

22. Количество материалов, которое необходимо закупить, будет равно бюджетному количеству использованных материалов:

А. Плюс запланированные конечные запасы материалов и минус начальные их запасы.+

Б. Плюс начальные запасы материалов и минус запланированные конечные их запасы. В. Оба вышеназванных утверждения справедливы. Г. Ни одно не верно.

23. Предприятие имеет начальные запасы определенного товара 20000 шт. В конце бюджетного периода оно планирует конечные запасы 14500 шт. этого товара и произвести 59000 шт. Планируемый объем продаж составляет:

Б. 64500 шт.+

Г. Ни одно из перечисленных количеств.

24. В течение бюджетного периода производственная компания рассчитывает продать продукции в кредит на сумму 219000 руб. и получить 143500 руб. Предполагается, что других поступлений денежных средств не ожидается, общая сумма платежей в бюджетном периоде составит 179000 руб., а сальдо на счете «денежные средства» должно равняться минимум 10000 руб. Какую сумму необходимо дополнительно привлечь в бюджетном периоде:

А. 45500 руб. +

Б. 44500 руб.

В. 24500 руб.

Г. Ни один из перечисленных ответов не верен

Тесты по теме 5. Управление текущими издержками и ценовая политика предприятия

1, Постоянные затраты на единицу продукции при увеличении уровня деловой активности предприятия:

а) возрастают;

b) уменьшаются; +

с) остаются неизменными;

d) не зависят от уровня деловой активности.

Альтернативные затраты:

а) Документально не подтверждаются;

b) Обычно не включаются в финансовую отчетность; с) Могут не означать реальных денежных расходов;

d) Все вышеперечисленное верно. +

2. Альтернативные затраты учитываются при принятии управленческих решений: а) При избытке ресурсов;

b) В условиях ограниченности ресурсов; +

с) Независимо от степени обеспеченности ресурсами.

3. Порог рентабельности продукции (точка критического объема продукции) определяется отношением:

а) постоянных затрат к переменным

b) постоянных затрат к маржинальному доходу на единицу продукции +

с) постоянных затрат к выручке от реализации продукции

4. Какое влияние окажет на запас финансовой прочности у зеличенне постоянных расходов:

а) запас финансовой прочности возрастет

b) запас финансовой прочности уменьшится +

с) запас финансовой прочности останется неизменным

6. Определите порог рентабельности продаж новой продукции. Предполагаемая цена единицы продукции — 1000 руб. Переменные затраты на единицу продукции — 60%. Годовая сумма постоянных затрат — 1600 тыс. руб.

а) 4000 тыс. руб. +

b) 2667 тыс. руб.

с) 1600 тыс. руб.

7. По какой минимальной цене предприятие может продавать продукцию (для обеспечения безубыточности продаж), если переменные затраты на единицу продукции— 500 руб., предполагаемый объем выпускаемой продукции 2000 штук, годовая сумма постоянных затрат — 1200 тыс. руб.

Ь) 1000 руб.

с) 1100 руб. +

8. Запас финансовой прочности определяется как:

а) разность между выручкой и переменными затратами

Ь) разность между выручкой и постоянными затратами

с) разность между выручкой и порогом рентабельности +

9. По приведенным ниже данным определите запас финансовой прочности: выручка - 2000 тыс. руб., постоянные затраты — 800 тыс. руб., переменные затраты — 1000 тыс. руб.

а) 400 тыс. руб. +

Ь) 1600 тыс. руб. с) 1000 тыс. руб.

10. Как повлияет уменьшение постоянных расходов на критический объем- продаж?

а) критический объем возрастет

b) критический объем уменьшится +

с) критический объем не изменится

11. По приведенным ниже данным определите эффект операционного рычага: объем реализации 11000 тыс. руб., постоянные затраты — 1500 тыс. руб., переменные затраты — 9300 тыс. руб.:

12. Рассчитайте ожидаемую сумму прибыли от продаж при планируемом росте выручки от продаж на 10%, если в отчетном периоде выручка от продаж — 150 тыс. руб., сумма постоянных затрат — 60 тыс. руб., сумма переменных затрат — 80 тыс. руб.

а) 11 тыс. руб.

b) 17тыс. руб.+

с) 25 тыс. руб.

13. Определить величину запаса финансовой прочности (в денежном выражении): выручка от продаж — 500тыс руб., переменные затраты — 250тыс. руб., постоянные затраты — 100тыс.руб.

а) 50 тыс. руб.

b) 150 тыс. руб.

с) 300 тыс. руб. +

14. Определить, на сколько процентов увеличится прибыль, если предприятие увеличит выручку от продаж на 10%. Имеются следующие данные: выручка от продаж— 500 тыс. руб., маржинальный доход — 250 тыс. руб., постоянные затраты — 100 тыс. руб.

15. По приведённым ниже данным определите точку критического объёма реализации: реализация — 2 000 тыс. руб.; постоянные затраты — 800 тыс. руб.; переменные расходы — 1 000 тыс. руб.

а) 1 000 тыс. руб.

b) 1 600 тыс. руб. +

с) 2 000 тыс. руб.

16. Эффект операционного рычага определяется отношением:

А) маржинального дохода к прибыли +

В) постоянных затрат к переменным

С) постоянных затрат к маржинальному доходу на единицу продукции

17. Определить величину запаса финансовой прочности (в % к выручке от продаж): выручка от продаж — 2000 тыс. руб., переменные затраты — 1100 тыс. руб., постоянные затраты — 860 тыс. руб.

18. Как повлияет-рост постоянных расходов на критический объем продаж?

А) критический объем возрастет +

В) критический объем уменьшится

С) критический объем не изменится

19. Зона безопасной или устойчивой работы организации характеризуется:

А) разностью между фактическим и критическим объемом реализации +

В) разностью между маржинальным доходом и прибылью от реализации продукции

С) разностью между маржинальным доходом и постоянными расходами

20. Определите величину маржинального дохода на основании следующих данных: реализация продукции — 1000 тыс. руб.; постоянные затраты — 200 тыс. руб.; переменные затраты — 600 тыс. руб.

А) 400 тыс. руб. +

В) 800 тыс. руб. С) 200 тыс. руб.

21. Определите величину маржинального дохода на основании следующих данных: реализация продукции — 1000 тыс. руб., постоянные затраты — 200 тыс. руб., переменные затраты — 400 тыс.руб.

а) 600 тыс.руб. +

b) 800 тыс.руб. с) 400 тыс.руб.

22. Суммарные постоянные затраты — 240 000 млн. руб. при объеме производства 60 000 ед. Рассчитать постоянные затраты при объеме производства 40 000 единиц.

а) 6 млн. руб. на единицу +

Ь) 160 000 млн. руб. в сумме с) 4 млн. руб. на единицу

23. Производственный рычаг (леверидж) — это:

а) потенциальная возможность влиять на прибыль путем изменения структуры производства продукции и объема реализации +

Ь) разница между полной и производственной себестоимостью продукции с) отношение прибыли от реализации продукции к затратам d) отношение заемного капитала к собственному

24. Имеются следующие данные по предприятию: цена реализации продукции 15 руб.; переменные затраты на единицу продукции 10 руб. Предприятию желательно увеличить прибыль от реализации продукции на 10000 руб. На сколько необходимо увеличить выпуск продукции:

с) 50000 шт. d) 15000 шт.

25. Сила воздействия производственного рычага у фирмы А выше, чем у фирмы Б. Какая из двух фирм меньше пострадает при одинаковом снижении относительного объема продаж:

а) Фирма Б.+

Ь) Фирма А.

с) Одинаково.

Тесты по теме 6. «Управление оборотными активами»

1. К абсолютно ликвидным активам относится:

а) Денежные средства; +

Ь) Краткосрочная дебиторская задолженность;

с) Краткосрочные финансовые вложения..+

d) Запасы сырья и полуфабрикатов; е) Запасы готовой продукции. Правильный ответ—

2. Валовые оборотные активы, это оборотные активы, сформированные за счет: а) Собственного капитала;

b) Собственного и долгосрочного заемного капитала;

с) Собственного и заемного капитала; +

d) Собственного и краткосрочного заемного капитала. Правильный ответ—

3. Если предприятие не использует долгосрочный заемный капитал, то

а) Валовые оборотные активы равны собственным оборотным активам;

b) Собственные оборотные активы равны чистым оборотным активам, +

с) Валовые оборотные активы равны чистым оборотным активам; Правильный ответ—

4. Источниками формирования оборотных активов организации являются:

а) Краткосрочные кредиты банков, кредиторская задолженность, собственный капитал +

Ь) Уставный капитал, добавочный капитал, краткосрочные кредиты банков, кредиторская задолженность

с) Собственный капитал, долгосрочные кредиты, краткосрочные кредиты, кредиторская задолженность

Правильный ответ—

5. Операционный цикл представлиет собой сумму:

а) Производственного цикла и периода обращения дебиторской задолженности; +

Ь) Финансового цикл и периода оборота кредиторской задолженности; +

с) Производственного цикла и периода оборота кредиторской задолженности; d) Финансового цикл и периода обращения дебиторской задолженности. Правильный ответ—

б.Проделжительность финансовеге цикла определаетсн как:

а) Операционный цикл — период оборота кредиторской задолженности; +

Ь) Операционный цикл — период оборота дебиторской задолженности; с) Операционный цикл — производственный цикл;

d) Период оборота сырья+ период оборота незавершенного производствах период оборота запасов готовой продукции,

е) Период производственного цикла+ период оборота дебиторской задолженности— период оборота кредиторской задолженности. +

Правильный ответ—

7. Сокращение операционного цикла молит произойти за счет:

а) сохрщцения времени производственного процесса; +

b) сокращение сроков поставки сатериалов,

с) ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности; +

d) увеличения оборачиваемости кредиторской задолженности. Правильный ответ—

8. Какая модель финансирования оборотных активов называется консервативной?

А) постоянная часть оборотных активов и примерно половина варьирующей части оборотных активов финансируются за счет долгосрочных источников; +

b) постоянная часть оборотных активов финансируются за счет долгос|ючиых источников;

с) все активы финансируются за счет долгосрочных источников; +

6) половина постоянных оборотных акчивов финансируются за счет долгосрочных источников капитала.

Правильный ответ—

9. Коэффициент еберачиваемести оборотных активов, эте соотношение:

а) прибыли к оборотным активам;

b) выручки к оборотным штивам;+

с) оборотных активов к выручке;

d) собственный капитал к оборотным активам, Правильный ответ—

10. Увеличению оборотных средств предприняв способствует:

а) увеличение оборачиваемости оборотных средств,

b) увеличение производственного цикла; +

с) увеличение прибыли;

d) увеличение сроков предоставления кредитов покупателям; +

е) сокращение запасов готовой продукции. Правильный ответ—

11. Модель экономически обоснованных потребностей {KOQ) пезволает рассчитать для готовой предукпнн:

а) оптимальный размер партии производимой продукции +

b) оптимальный средний размер запаса готовой продукции; +

с) максимальный объем производства продукции;

d) минимальный объем общих издержек; +

Правильный ответ—

12. Оптимальной будет такая величина теварно-материальных запасов, прп которой:

а) общие расходы на формирование, содержание, возобновление запасов будут минимальные+

Ь) сумма за:крат на хранение будет минимальна;

с) будет обеспечена бесперебойная операционная детельность по производству и

продаже IIpO~H.

Правильный ответ—

13. Какой вид политики управления дебиторской задолж."енностью можно считать агрессивным?

а) увеличение срока предоставления кредита потребителям;

b) сокращение кредитных лимитов; +

с) уменьшение скидок при оплате по факту поставки. Правильный ответ—

14. Политика управленим денежными актнвамн включает:

а) минимизация текущих остатков денежных средств +

b) обеспечение платежеспособности; +

с) обеспечение эффективного использования временно свободных денежных +

Правильный ответ—

15. Продолжительность финансового цикла равна:

а) длительности периода оборота запасов, незавершенного производства и готовой

продукции,

b) длительности производственного цикла плюс период оборота дебиторской задолженности минус период оборота кредиторской задолженности; +

с) длительности производственного цикла эпос период оборка дебиторской задолженности;

d) длительности производственного цикла плюс период оборота кредиторской задолженности;

Правильный ответ—

16. Эффективность использования оборотных средств характеризуется:

а) Оборачиваемостью оборотных средств +

b) Структурой оборотных средств; с) Структурой капитала Правильный ответ—

17. Между собственным оборотным капиталом н велиичиной оборотных активов не может быть следующего соотношения :

а} Собственный оборотный капитал болmiе оборотных активов; +

b) Собственный оборотный капитал меныпе оборотных активов; с) . Собственный оборотный капитал равен оборотным активам. Правильный ответ—

18. В состав оборотных средств предприятия не включаются:

а) Предметы труда;

Ь) Готовая продукция на складах;

с) Машины и оборудование; +

d) Денежные средства и средства в расчетах. Правильный ответ—

19. Из приведенных ниже компонентов оборотных активов выберите наиболее ликвидный :

а) производственные запасы

Ь) дебиторская задолженность

с) краткосрочные финансовые вложения +

d) расходы будущих периодов =:";.6 Правильный ответ—

20. Замедление оборачиваемости оборотных активов приведет к:

а) росту остатков активов в балансе +

b) уменьшению остатков активов в балансе

с) уменьшению валюты баланса Правильный ответ

Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно , а нам приятно ).

Чтобы скачать бесплатно Тесты на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.

Важно! Все представленные Тесты для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.

Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.

Если Тест, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.

Стратегия финансирования – это план действий, который формируется с целью развития и роста компании, повышения объемов продаж, увеличения конкурентоспособности, расширения ассортимента продукции и достижения стабильности.

Стратегия финансирования – это один из разделов -плана. В нем отображается, сколько средств необходимо для достижения цели, какими могут быть источники капитала, в какие сроки возвращать заемные средства, какие действия в какой последовательности необходимо совершать.

Стратегия финансирования может подразумевать развитие нового или уже существующего предприятия. В первом и во втором случае требуется составление четкой методики по привлечению капитала и анализ возможных источников получения средств.

Стратегии финансирования оборотных активов

В основе стратегии финансирования оборотного капитала лежат принципы финансовой «подпитки» переменной части средств компании. Постоянная составляющая оборотных активов может быть определена на уровне покрытия минимальных нужд в определенный период времени. В свою очередь переменная составляющая представляет собой разницу между реальной и минимально допустимой потребностью в оборотном капитале.

Суть подхода проста. Та часть оборотных средств, которая покрывается за счет долгосрочных или личных заемных средств, носит название «чистого» оборотного капитала. Найти его можно по простой формуле – из текущих активов компании вычесть текущие . Кроме этого, «чистый» можно с легкостью высчитать с помощью баланса двумя методами – двигаясь с "нижнейЦ или с "верхней" части.

В первом случае оборотный можно высчитать как разницу текущих активов и пассивов компании. Это как раз и есть та часть капитала организации, которая покрывается за счет долгосрочных займов и личного капитала. То есть с «нижней части» - это личные оборотные активы компании.

Во втором случае расчет чистого оборотного капитала производится по более гибкой формуле. Сначала производится суммирование долгосрочных обязательств и личного капитала, а из полученного числа вычитаются основные активы. Полученная в результате расчета разница остается для покрытия собственных оборотных активов.

Таким образом, чистый оборонный капитал – это личные оборотные средства компании и кредитные средства. При наличии остатков оборотного капитала (если он не покрыт финансовыми активами) нужно финансировать дополнительно и оформлять кредит. Если недостаточно кредиторской задолженности, потребуется оформление краткосрочного займа. Таким способом формируются финансовые нужды компании, ее потребности в дополнительном капитале.

Текущие финансовые потребности (ТФП) вычисляются по простой формуле. Из текущих активов компании (денежные средства в учет не берутся) вычитается задолженность по кредиту. При этом финансовый менеджер может отдать предпочтение различным источникам финансирования. В связи с этим меняется и стратегия финансирования. Сегодня можно выделить четыре основных варианта:

- агрессивная стратегия . Ее суть заключается в том, что долгосрочному инвестированию подвергается постоянная часть оборотного капитала. В свою очередь переменная составляющая оборотных активов должна финансироваться путем оформления краткосрочных займов;

- идеальная стратегия . В этом случае все текущие активы компании будет покрываться за счет текущих обязательств. Эта модель перспективна по своей сути, но очень рискованна. Если вдруг кредиторы одновременно потребуют выполнения обязательств компанией, то неизбежной будет продажа части или всех активов предприятия. В таком случае бизнес и вовсе может быть разрушен;

- компромиссная стратегия . Ее суть – в частичном покрытии нужд предприятия за счет долгосрочных кредитов. В частности финансируются необоротный, капитал, постоянная составляющая оборотного капитала и где-то 50-60% переменной составляющей оборотного капитала. Финансирование оставшейся части капитала оборотных средств производится на небольшой период времени (за счет краткосрочных займов). Есть мнение, что именно компромиссная стратегия финансирования является наиболее эффективной. Минус лишь в том, что в некоторые периоды времени компания может получать лишние оборотные средства, что приведет к снижению их прибыльнсоти;

- консервативная стратегия подходит для наименее рисковых предпринимателей. Ее суть – активное финансирование почти всех активов и потребностей компании путем оформления долгосрочных займов. Чаще всего консервативная стратегия используется на этапе становлении компании. Но здесь должно выполняться два основных условия. Во-первых, капитал владельцев компании должен иметь соответствующий размер, достаточный для нормального функционирования бизнеса. Во-вторых, должно иметь доступ для оформления долгосрочных займов, предназначенных для инвестиционного финансирования.

Применение той или иной стратегии зависит от стабильности процессов снабжения и сбытовой работы компании:

В случае, если поставки и идеально налажены и сбои бывают крайне редко, есть точная касательно сроков платежей, объемов поставляемой продукции и будущим затратам, то можно применять идеальную или агрессивную стратегию;

В случае, когда определенности в упомянутых выше вопросах нет, сроки выплат и объемы поставок четко не определяются договорными обязательствами сторон, то лучше отдать предпочтение консервативной или компромиссной стратегии. Кроме этого, для защиты активов компании должен быть создан страховой запас оборотного капитала.

Основные факторы разработки стратегии финансирования

Разработка стратегии предприятия – один из ключевых вопросов, от которого зависит не только эффективность, но и дальнейшая деятельность организации. Вот почему при создании новой стратегии важно учитывать целую группу основных факторов:

1. Периодичность операционного цикла . Чем меньший период имеет операционный цикл, тем с большей активностью компания может применять заемные средства на покрытие собственных нужд.

2. Структуру активов компании . Если компания имеет весьма «тяжелую» структуру капитала и высокий операционный рычаг, то ее кредитный рейтинг будет минимален. В такой ситуации можно не рассчитывать на выгодные и больше опираться на . Как правило, в таких компаниях именно собственный оборотный капитал должен стать основным источником финансирования.

3. Типу капитала , который находится во владении компании. В случае, когда организация имеет в распоряжении высоколиквидные материальные ценности, имеющие высокие качества, то проблемы с оформлением кредита возникают редко.

Если же ситуация имеет противоположную сторону и большая часть капитала компании – это активы нематериального характера, цена которых может меняться в различные периоды времени, то с привлечением займов могут возникнуть проблемы.

4. Устойчивость финансового потока . Чем стабильнее поступление денежных средств в «казну» компании, тем более широкий доступ компания получает к заемному капиталу и тем большие кредиты можно оформлять. Это легко объяснить. Максимальный денежный поток является гарантией своевременного обслуживания долга.

5. Стабильность рыночного положения компании . Чем устойчивей положение организации на рынке закупок и продажи продукции, тем активнее могут применяться средства поставщиков покупателей и контрагентов. Как правило, такие компании меньше всего нуждаются в заемном капитале и используют его в крайне редких случаях.

6. Общая цена источников финансирования . Чем выше стоимость источника финансирования, тем он менее выгоден самой компании. В таких ситуациях важно хорошо продумать целесообразность привлечения капитала. При этом важно учитывать не только прямые расходы компании (к примеру, процентные выплаты по оформленному кредиту и дивидендам), но и косвенные (расходы на эмиссию, дополнительные услуги лизинговой компании и так далее).

Для большинства крупных организаций стратегией в финансовой области является достижение самофинансирования. Как правило, при самофинансировании свободных финансовых ресурсов у организации нет, но, привлекая различными способами капитал, она получает все большую прибыль.

Отличительная черта стратегического финансового менеджмента и критерии его успеха - не соизмерение полученных доходов и затрат, а сумма капитала, обслуживающего производимую продукцию, работы и услуги, контролируемые организацией и обеспечивающие накопления.

Важнейшие характеристики стратегического финансового менеджмента - гибкость и адаптивность, которые позволяют быстро реагировать на происходящие перемены, вносить коррективы в стратегию организации, избавляться от неэффективных методов финансирования, что способствует росту организации. Эффективный рост может быть обеспечен двумя основными способами:

О внешним, который происходит путем присоединения новых организаций, методом единовременного финансирования заранее выбранных объектов приобретения. Единовременное финансирование имеет смысл только при условии, что приобретаемый объект не дорог, готов к эксплуатации и может приносить прибыль. К единовременному финансированию готовы те предприятия, которые накопили достаточные финансовые ресурсы и имеют четко выработанные ориентиры. Приобретение новых организаций может осуществляться в целях укрепления собственного дела или выгодного инвестирования свободных денежных средств;

О внутренним, который обеспечивается за счет расширения действующего производства путем развития собственной материально-технической базы и в результате поэтапного финансирования.

Разрабатывая стратегию развития или роста организации, финансовый менеджер должен четко разграничивать области тактического и стратегического финансового управления.

Тактическое финансовое управление занимается вопросами:

О стимулирования коммерческой инициативы;

о роста производительности труда;

О оптимизации издержек обращения;

О определения внутренних источников финансирования, обеспечивающих самоокупаемость;

О эффективности использования имеющихся в распоряжении денежных средств за определенный отрезок времени.

Стратегический финансовый менеджмент рассматривает вопросы:

О затрат с позиций окупаемости;

О капитальных вложений с позиций суммы будущей прибыли;

О поиска путей наиболее эффективного накопления капитала;

О перераспределения финансовых ресурсов в наиболее прибыльные сферы деятельности;

о роста организации.

При разработке основных положений развития организации должны быть, во-первых, четко сформулированы побудительные мотивы к росту или расширению организации; во-вторых, проведены разбор и анализ тех конкретных ситуаций, к которым может прийти финансовый менеджер в ходе текущего и стратегического финансового менеджмента.

Как правило, основным побудительным мотивом является стремление завоевать большую сферу влияния, что достигается путем покупки ценных бумаг. Основная цель при этом - участие в управлении как можно большего числа коммерческих организаций.

Капитал можно инвестировать и в конкурирующие организации, и в поставщиков, и в приватизируемые объекты незавершенного производства, и в различные формы бизнеса, и в каждом конкретном случае финансовый менеджер должен сопоставить объем инвестиций с выгодой, которую получит организация от вложения капитала, с учетом альтернативных вариантов и факторов риска.

Обычно финансовый менеджмент ориентируется на диверсификацию финансовых вложений и финансирование инвестиционных проектов, приносящих прибыль. Благодаря взаимопроникновению капитала поддерживаются финансовая устойчивость, платежеспособность и снижается риск банкротства. Диверсификация финансовых вложений относится к области стратегического финансового менеджмента. Ее цель - долгосрочная прибыльность. Она зависит от портфельной стратегии и оптимизации капиталовложений. При оценке эффективности стратегического управления нельзя ограничиваться исследуемыми в оперативном регулировании показателями. Одинаковые уровень рентабельности, состав и структура реализуемых товаров и продукции не позволяют судить о финансовом состоянии организации, так как не дают представления о качестве вложений. В перспективе имеют значение отношение капитала к обороту, оборот на одного работающего, доля аккумулируемой прибыли на цели расширенного воспроизводства. При этом во всех случаях важен такой показатель, как прибыль на вложенный капитал.

При разработке стратегии развития организации могут сложиться различные ситуации, когда происходит не рост, а сокращение или, возможно, свертывание производства. Например, в ситуации с постепенным переключением капитала, что подразумевает модернизацию и переоснащение производства для выпуска новой продукции. При этом в оборот вовлекаются дополнительные финансовые ресурсы, которые накапливались организацией для целей расширенного воспроизводства, и если доходы на вложенный капитал не покрывают произведенных затрат, возможно свертывание производства, а в отдельных случаях и прекращение деятельности организации. Переключение капитала наиболее предпочтительно осуществлять поэтапно, постепенно переводя капитал в новые сферы бизнеса. Однако резкое прекращение деятельности в одной сфере и подключение к новой сфере имеет ряд преимуществ: до минимума сводится период снижения рентабельности, финансовые ресурсы сразу включаются в сферу деятельности с более высоким доходом.