उद्यम व्यवसाय। उद्यम कंपनी कैसे खोलें: सुविधाएँ, रणनीति, व्यवसाय योजना

उद्यम पूंजी का आर्थिक सार

उद्यम वित्तपोषण का मुख्य कार्य- एक निश्चित राशि प्रदान करके एक विशिष्ट व्यवसाय का विकास धनअधिकृत पूंजी में हिस्सेदारी या शेयरों के एक ब्लॉक के अधिग्रहण के बदले में।

उद्यम पूंजीपर स्थित छोटे उद्यमों में ही निवेश नहीं है आरंभिक चरणस्टॉक एक्सचेंज में इन शेयरों की लिस्टिंग और पंजीकरण के बाद उच्च लाभ प्राप्त करने के लिए व्यवसायों, बल्कि उद्यमों के शेयरों में भी निवेश किया जाता है। वेंचर कैपिटल लाभांश पर केंद्रित नहीं है, बल्कि लंबी अवधि की पूंजी वृद्धि पर केंद्रित है।

उद्यमवें राजधानी- नवोन्मेषी छोटे व्यवसायों के इक्विटी वित्तपोषण का प्रतिनिधित्व करता है, जो उनके निर्माण और उत्पादों की बिक्री के चरण में महत्वपूर्ण विकास क्षमता के साथ, सलाहकार समर्थन के साथ संयोजन में और एक उच्च डिग्रीनिर्णय लेने की प्रक्रिया में भागीदारी।

उद्यम व्यवसाय

खोजपूर्ण अनुसंधान के आयोजन और वित्तपोषण के अमेरिकी अभ्यास, उत्पादन में परिणाम पेश करने से नवीन उद्यमिता का एक अजीब रूप सामने आया है - जोखिम भरा (उद्यम) व्यवसाय। संयुक्त राज्य अमेरिका में विशिष्ट आकारप्रबंधन जोखिम भरा व्यवसाय केवल 1970 - 1980 के दशक में बन गया। वैज्ञानिक और तकनीकी प्रगति के नए क्षेत्रों और सबसे ऊपर इलेक्ट्रॉनिक्स के गठन के साथ।

80 के दशक के मध्य तक। बीसवीं सदी में, संयुक्त राज्य अमेरिका में 650 से अधिक वेंचर कैपिटल फर्म संचालित हुईं। कई राज्य सरकारें, जो स्थानीय फर्मों को नई नौकरियां पैदा करने में मदद करने की तलाश में हैं, ने भी उद्यम पूंजीपतियों की श्रेणी में शामिल होना शुरू कर दिया है। 1987 में, वेंचर कैपिटल के सभी स्रोतों से कुल निवेश लगभग 4.5 बिलियन डॉलर था।

अमेरिका में, सच्ची उद्यम पूंजी मानी जाती है स्टार्ट-अप परियोजनाओं का वित्तपोषण(स्टार्ट-अप), यानी। उत्पाद विकास और निर्माण के प्रारंभिक चरण में उद्यम पूंजी का अधिक बार उपयोग किया जाता है प्रोटोटाइप. इसलिए, छोटे व्यवसाय जो विज्ञान-गहन विकास में लगे हुए हैं, उनके उद्यम पूंजी की ओर मुड़ने की अधिक संभावना है। इन फर्मों की बाजार सफलता का आधार उनकी तीव्र वृद्धि है। जैसा कि आप जानते हैं, नई वैज्ञानिक और तकनीकी उपलब्धियों का विकास और कार्यान्वयन, जिसका अर्थ है कि उत्पादन का विस्तार एक ऐसी स्थिति की ओर ले जाता है जहां "उत्पादन के पैमाने" जैसे कारक खेल में आते हैं। भविष्य में, छोटे व्यवसाय बाजार के बड़े हिस्से पर कब्जा कर सकते हैं, खासकर अगर यह नवीनतम तकनीकों से जुड़ा हो।

जोखिम भरा उपक्रमछोटा, आमतौर पर वैज्ञानिक विचारों के विकास में व्यस्तऔर उन्हें नई तकनीकों और उत्पादों में बदलना। इसमें वे छोटे और मध्यम आकार के व्यवसायों के सामान्य रूपों से भिन्न होते हैं। जोखिम भरे व्यवसाय का मुख्य दायरा है नवीनतम तेजी से बढ़ते ज्ञान-गहन उद्योगकीवर्ड: इलेक्ट्रॉनिक्स, सूचना विज्ञान, रसायन विज्ञान (नई सामग्री), संचार के नए साधन, बायोइंजीनियरिंग।

जोखिम भरे व्यवसाय को संयोग से अपना नाम नहीं मिला। यह अस्थिरता, स्थिति की अविश्वसनीयता से प्रतिष्ठित है। जोखिम भरे संगठनों की "मृत्यु दर" बहुत अधिक है। और केवल कुछ ही उच्च प्रौद्योगिकियों के बड़े उत्पादकों में बदल गए हैं, जैसे ज़ेरॉक्स, इंटेल, एप्पल कंप्यूटर, आदि। हालांकि, जीवित फर्मों की वापसी लाभ के मामले में और उत्पादन में सुधार के मामले में बहुत बड़ी है, जो इस अभ्यास को बनाती है। सार्थक।

इस सामग्री में:

उद्यम व्यवसाय रूस और विदेशों दोनों में सबसे जोखिम भरा लेकिन सबसे अधिक लाभदायक व्यवसाय मॉडल है। एक ओर, यह आपके निवेश को दस गुना बढ़ा सकता है, दूसरी ओर, आंकड़ों के अनुसार, दस स्टार्टअप में से केवल एक लाभदायक होता है।

उद्यम व्यवसाय की परिभाषा

अनुवाद के कारण "उद्यम व्यवसाय" की अवधारणा रूसी-भाषी वातावरण में दिखाई दी अंग्रेजी मेंशब्द "उद्यम" और क्षेत्र में एक जोखिम भरा उपक्रम का अर्थ है अभिनव व्यवसाय. अक्सर इस व्यापार मॉडल को उद्यम कहा जाता है, खासकर निवेशक के दैनिक जीवन में। इस प्रकार का व्यवसाय वैज्ञानिक और तकनीकी उपलब्धियों और सावधान पर आधारित है विपणन अनुसंधान. उद्यम का मूल विदेश में है, और रूसी व्यापार क्षेत्र में निवेश के रूप में, यह अपेक्षाकृत हाल ही में विकसित होना शुरू हुआ। मूल रूप से, एक उद्यम व्यवसाय एक अल्पविकसित नवीन विचार को विपणन, वित्तीय और वैज्ञानिक और तकनीकी परीक्षणों की एक श्रृंखला के माध्यम से एक पूर्ण व्यवसाय में बदल देता है।

एक उद्यम व्यवसाय का संगठन स्टार्टअप टीम और निवेशकों को शुरुआती निवेश की मात्रा को दर्जनों गुना बढ़ाने का अवसर देता है।

फायदे और नुकसान

एक निवेशक, एक स्टार्ट-अप को वित्तपोषित करता है, एक ओर, परियोजना से त्वरित परिणाम की उम्मीद नहीं करता है, इसके उत्पाद नवाचार और अपरंपरागत व्यापार योजना को समझता है। दूसरी ओर, व्यवसाय के विकास की अवधि के प्रति ऐसी निवेशक निष्ठा काफी समझ में आती है। वेंचर पूंजी को महत्वपूर्ण रूप से बढ़ाता है, कभी-कभी तो दर्जनों गुना भी।

ज्यादातर, ऐसी परियोजना में निवेश एक व्यावहारिक लक्ष्य के साथ किया जाता है - कंपनी के अपने हिस्से को बेचने के लिए जब यह मूल्य में काफी वृद्धि करता है। हम कह सकते हैं कि यह व्यापार के एक हिस्से का रणनीतिक रूप से नियोजित पुनर्विक्रय है।

निवेशक का लक्ष्य कंपनी का विस्तार करना है, या यदि यह अपनी प्रारंभिक अवस्था में है तो इसे लॉन्च करना है। इसलिए, यह बहुत अच्छा होगा यदि स्टार्टअप टीम और निवेशक दोनों ही क्षेत्र में सक्षम हों नया कारोबार. इसलिए, यदि व्यवसाय आईटी-उद्यमिता से संबंधित है, तो प्रोग्रामिंग या इंटरनेट मार्केटिंग के क्षेत्र में स्टार्टअप टीम में "प्रमुख खिलाड़ी" होना एक बड़ा प्लस होगा। यह भी एक बड़ा प्लस होगा यदि निवेशक के पास इस क्षेत्र में स्टार्टअप्स के साथ काम करने का अनुभव है या वह पहले से ही एक बड़ी आईटी कंपनी का संस्थापक है। इस मामले में, वह न केवल पैसा, बल्कि संचित अनुभव भी कंपनी में निवेश करता है।

संदर्भ। निवेशक उस टीम के लिए विशेष आवश्यकताएं रखता है जो उद्यम व्यवसाय में लगी हुई है। अक्सर वह असली लेने के लिए तैयार होता है दिलचस्प विचारएक योग्य स्टार्टअप टीम के साथ, भले ही व्यवसाय अपनी प्रारंभिक अवस्था में हो। बिक्री बाजार में मौजूदा प्रतिस्पर्धियों का विस्तार से अध्ययन करने के बाद, निवेशक से संपर्क करने वाली टीम को एक व्यवसाय योजना तैयार करनी चाहिए।

• कोई वेंचर प्रोजेक्ट आकर्षित कर सकता है आवश्यक निवेशजोखिम भरा के कार्यान्वयन के लिए, लेकिन आशाजनक परियोजनाएंऔर निश्चित रूप से जब निवेश के अन्य स्रोत उपलब्ध न हों;
• स्टार्टअप के कार्यान्वयन के लिए निवेश संपार्श्विक के बिना आवंटित किए जाते हैं। सह-वित्तपोषण आमतौर पर थोड़े समय में किया जाता है;
• उद्यम निवेश व्यवसाय में निवेश करने पर लाभांश, ब्याज और अन्य भुगतान नहीं होते हैं।

• टीम को आवश्यक प्रदान करना चाहिए प्रतिस्पर्धात्मक लाभऔर अभिनव विचार;
• निवेशकों को अधिकृत पूंजी में एक निश्चित और निर्विरोध हिस्सा आवंटित किया जाता है, जो अन्य निवेश मॉडल की तुलना में बहुत बड़ा है।

जोखिम भरे व्यावसायिक विचारों में कौन निवेश करता है?

नवीन उद्यमिता के क्षेत्र में उद्यमों में निवेश करने वाली संस्थाओं को निवेश की शर्तों और सह-वित्तपोषण के लिए आवेदन पर विचार करने की प्रक्रिया के आधार पर तीन प्रकारों में बांटा गया है।

1. व्यापार स्वर्गदूत- सबसे वफादार निवेशक, वैश्विक फर्मों के मालिक। आमतौर पर "बिजनेस एंजेल्स" के धर्मार्थ लक्ष्यों में से एक रूसी बाजार में इस स्टार्टअप के लिए एक आला का विकास है। कंपनी की शेयर पूंजी के एक निश्चित प्रतिशत के बदले में उनका निवेश नवजात संगठनों के लिए नकद निवेश के लाभदायक स्रोत के रूप में आगे रखा जाता है।
2. में उद्यम निधि- ये काफी बड़े आंकड़े हैं निवेश व्यवसायजो जोखिम में भी नवीन परियोजनाओं में सहयोग करने के लिए तैयार हैं। बहुधा, यह उद्यम निवेशकों का एक संघ है, जिसका नेतृत्व एक ही लक्ष्य - स्टार्ट-अप का समर्थन करता है।
3. कॉर्पोरेट निवेशक- बड़े निवेश संघ, उद्यम परियोजनाओं में निवेश के लिए सबसे बड़ा संगठन। एक नियम के रूप में, नवीन परियोजनाओं के लिए धन की मात्रा यहाँ अधिक है।

रूस में उद्यम व्यवसाय

रूसी संघ में एक उद्यम परियोजना को सफलतापूर्वक लागू करने के लिए, न केवल निवेश की आवश्यकता है, बल्कि नवीन परियोजनाओं के समर्थन के लिए एक व्यवस्थित प्रणाली भी है। रूसी वेंचर कंपनी के निर्माण से रूसी बाजार में नवीन उत्पादों और बिक्री मॉडल में वृद्धि हुई है।

आरवीसी का मुख्य लक्ष्य नए उद्यम निधियों का वितरण, उनकी लोकप्रियता और प्रबंधन, साथ ही विकास और रखरखाव है आवश्यक शर्तेंनवीन परियोजनाओं में धन के तर्कसंगत निवेश के लिए।

रूसी उद्यम परियोजनाओं के लिए आरवीसी की भूमिका:

• चिकित्सा, जैव प्रौद्योगिकी, सूचना, बुद्धिमान प्रणाली, ऊर्जा की बचत, अंतरिक्ष विज्ञान, ऊर्जा दक्षता और विमानन के क्षेत्र में वैज्ञानिक और तकनीकी विकास में निवेश करना;
• रूसी निवेशक परियोजना के विकास के प्रारंभिक चरण में स्टार्टअप्स में निवेश करने से डरते हैं, जबकि आरवीसी स्टार्टअप्स को विकसित करने में मदद करता है;
• नियमित रूप से कार्यक्रम आयोजित करता है जिसमें किसी भी देश के बड़े निवेशक अपने अनुभव का आदान-प्रदान कर सकते हैं और अत्यधिक लाभदायक परियोजनाओं पर एक रिपोर्ट पढ़ सकते हैं;
• रूसी नवप्रवर्तक नहीं जानते कि विचारों को कैसे विकसित किया जाए, वे यह नहीं समझते कि उन्हें कैसे बेचना है। इसलिए, RVC युवा वैज्ञानिकों को आईटी और वैज्ञानिक और तकनीकी नवीन व्यवसाय की मूल बातें सिखाता है। इस तरह निवेशक और नवप्रवर्तक एक दूसरे के साथ मिलना सीखते हैं;
• आरवीसी इतने बड़े पैमाने का संगठन है कि यह परियोजनाओं को विकसित करने के लिए विदेशी निगमों को आकर्षित कर सकता है।

सफल स्टार्टअप उदाहरण

अधिकांश दिलचस्प उदाहरणरूस में उद्यम यांडेक्स है। परियोजना के विकास की सफलता में विश्वास करने वाले और 1999 में पैसा लगाने वाले पहले निवेशकों में से एक आरयू-नेट होल्डिंग्स और टाइगर ग्लोबल थे।

प्रसिद्ध कंपनी यैंडेक्स, निवेश के क्षण तक, इस आला में प्रतियोगियों के बीच चौथे स्थान पर रही। कंपनी की आय लगभग 70 हजार डॉलर प्रति वर्ष थी, और 2008 में कंपनी की आय की कुल राशि 300 मिलियन डॉलर थी।

विस्फोटक स्टार्टअप का एक और उदाहरण - लोकप्रिय कंपनीएसटीएस, जिसने सह-वित्तपोषण में लगभग $346 मिलियन जुटाए जब स्टॉक का मूल्य $2 बिलियन था। विकासशील स्टार्टअप के मुख्य शेयरधारक थे: ABH होल्डिंग्स कॉर्पोरेशन (31% शेयर), MTG ब्रॉडकास्टिंग AB (43%) और अन्य काफी बड़ी कंपनियाँ जो संगठन की सफलता में विश्वास करती थीं।

वेंचर के कई फायदे और नुकसान दोनों हैं। वास्तविक निर्माण से पहले सफल व्यापारनवीन विचारों का निर्माण, परीक्षण करना, बाजार की जरूरतों को पूरा करना आवश्यक है।

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वैज्ञानिक और शैक्षिक सामग्री

थीम द्वारा संग्रह

"उद्यम व्यवसाय"

वैज्ञानिक और शैक्षिक टीम की संरचना:

1. अलेक्साखिना यू.वी., पीएच.डी. कैफ़े - टीम लीडर

2. स्कोरोबोगाटोव वी.एस., पीएचडी, प्रोफेसर।

3. गोर्शकोवा ई.ए., कला। अध्यापक

4. रिल्कोवा एल.एस., कला। अध्यापक

मॉस्को 2011

परिचय ................................................ . ................................................ .. .

1. उद्यम व्यवसाय और रूस में इसका विकास ……………………………

1.1। परियोजना वित्तपोषण में उद्यम वित्तपोषण का स्थान ……

1.2। उद्यम वित्तपोषण की भूमिका………………………………………।

1.3। निजी इक्विटी निवेश उद्योग के लक्ष्य ……।

2. सैद्धांतिक आधारउद्यम निवेश …………………………… ..

2.1। उद्यम पूंजी की अवधारणा …………………………………………

2.2। उद्यम पूंजी और निवेश का इतिहास ................................................ ...........

2.3। में प्रयुक्त विशिष्ट संगठनात्मक और कानूनी रूप

केंद्रीय और पूर्वी यूरोप…………………………………………………..

3. रूस में उद्यम पूंजी के कामकाज की विशेषताएं ……………

3.1। क्षमता के रूप में रूस में सामान्य व्यापक आर्थिक स्थिति

उद्यम पूंजी उद्योग का विकास …………………………………………

3.2। रूसी संघ में उद्यम निवेश के स्रोत और सामान्य तंत्र …………।

3.3। रूस में उद्यम निधि के कामकाज की मुख्य समस्याएं…

4. रूसी संघ में उद्यम पूंजी का राज्य समर्थन ……………………।

निष्कर्ष……………………………………………………………………………।

ग्रंथ सूची ……………………………………………………………………

आधुनिक अर्थव्यवस्था इतनी तेजी से विकसित हो रही है कि एक भी तकनीक, एक भी परियोजना इंतजार नहीं कर सकती - व्यवसाय विकास के लिए धन, एक नियम के रूप में, या तो तुरंत या कभी नहीं चाहिए। वेंचर कैपिटल ठीक वह तंत्र है जो कंपनियों के विकास के लिए धन की उपस्थिति के समय को कम करता है, और इसलिए जोखिम भरे निवेश का अध्ययन विकसित देशों और रूस दोनों में तेजी से प्रासंगिक होता जा रहा है।

किसी भी अन्य नवाचार की तरह, उद्यम वित्तपोषण अधिक से अधिक रुचि को आकर्षित करने लगा है। 1990 के दशक में अग्रणी विकसित देशों के नवाचार क्षेत्र में उभरे निम्नलिखित दो महत्वपूर्ण रुझानों से भी इस विषय की प्रासंगिकता की पुष्टि होती है। सबसे पहले, वित्तपोषण के तरीके का नेतृत्व करें वैज्ञानिक अनुसंधानऔर विकास सार्वजनिक से निजी क्षेत्र की ओर बढ़ता है। दूसरा, आर एंड डी में अधिकतम लाभ का मतलब निष्क्रिय, अलग और तकनीकी-अक्षम संस्थागत निवेशक नहीं है। इसके विपरीत, तकनीकी नवाचार परियोजनाओं के विश्लेषण, चयन और प्रबंधन में विशेषज्ञता रखने वाले बिचौलियों की संख्या बढ़ रही है। उसी समय, सभी का ध्यान उद्यम पूंजीपतियों की ओर जाता है, क्योंकि वे ऐसे बिचौलियों में सबसे महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं।

फिलहाल रूस का सामना करना पड़ रहा है आर्थिक समस्यायेंजो देश में वित्त पोषण की एक स्थापित प्रणाली की कमी से जुड़े हैं नवाचार गतिविधियों. इस संबंध में, निवेश के गैर-पारंपरिक स्रोतों का अध्ययन और विश्लेषण, जिनमें से एक उद्यम पूंजी है, हमारे देश में तेजी से महत्वपूर्ण होने लगे हैं।

तुलना और उपमा के तरीकों का उपयोग करते हुए, रूस में उद्यम पूंजी निवेश का विश्लेषण किया गया, जिसका अध्ययन इस पत्र में विश्लेषण का उद्देश्य है। इसी समय, रूसी फंडों को निर्देशित उद्यम पूंजी धन के प्रवाह को विश्लेषण का विषय माना जाना चाहिए। उन मात्राओं का विश्लेषण करना आवश्यक है जिनमें ये धन एक निश्चित अवधि के लिए प्राप्त हुए थे, साथ ही साथ उनकी गतिशीलता और इसे निर्धारित करने वाले कारक भी।

इस पत्र में, विश्लेषण के ऐसे कार्यों को उद्यम पूंजी की अवधारणा और विकसित देशों और रूस में इसके उद्भव के इतिहास के सैद्धांतिक विचार के रूप में निर्धारित किया गया है। इसके अलावा, परियोजना का सैद्धांतिक महत्व हमारे देश में वर्तमान व्यापक आर्थिक स्थिति के भीतर उद्यम उद्योग के विकास और सफल कामकाज के लिए पूर्वापेक्षाओं की उपस्थिति की पुष्टि में निहित है। आगे के कार्य रूस में उद्यम पूंजी के स्रोतों और इस तंत्र की बारीकियों का अध्ययन करना है। विशेष ध्यानआज रूसी संघ में उद्यम निधि के गठन और कामकाज के रास्ते में उत्पन्न होने वाली बाधाओं के विश्लेषण और उन्हें दूर करने के तरीके, जो परियोजना के व्यावहारिक महत्व की विशेषता है। अंत में, उद्यम पूंजी बाजार के विकास में राज्य की भूमिका का पता चलता है।

लक्ष्य इस प्रोजेक्टरूस में उद्यम पूंजी बाजार की स्थिति के एक अध्ययन और विश्लेषण के रूप में तैयार किया जा सकता है, जो उन बाधाओं को दर्शाता है जो उत्पन्न हुई हैं और उन्हें खत्म करने के तरीके विकसित कर रहे हैं।

निम्नलिखित मुख्य कार्यों पर विचार करके यह लक्ष्य प्राप्त किया जाएगा:

1. उद्यम निवेश के सैद्धांतिक औचित्य का विश्लेषण,

2. रूस में उद्यम पूंजी निवेश की मुख्य विशेषताओं पर विचार,

3. रूसी संघ में उद्यम पूंजी के लिए राज्य के समर्थन का अध्ययन।

रूस में जोखिम भरे निवेश में बढ़ती दिलचस्पी के बावजूद यह प्रजातिवित्त पोषण अपनी प्रारंभिक अवस्था में है। इस संबंध में, मेरी राय में, रूस और पश्चिमी देशों में जोखिम पूंजी के कामकाज में काम के दौरान तुलना करना उचित है, जहां उद्यम उद्योग ने अपने निवेशकों को खगोलीय मुनाफे के साथ पुरस्कृत करके अपने अस्तित्व को सही ठहराया है।

1. उद्यम व्यवसाय और रूस में इसका विकास

एक उद्यम (जोखिम) व्यवसाय का उद्देश्य उन कंपनियों को धन प्रदान करना है जिनके पास शेयरों के एक हिस्से के बदले में वित्त पोषण के अन्य स्रोत नहीं हैं, जो एक उद्यम निवेशक व्यापार में प्रवेश करने के कुछ वर्षों के बाद कीमत के लिए कई बार बेचता है। प्रारंभिक निवेश से अधिक। शेयरों की बिक्री को "निकास" कहा जाता है।

वेंचर कैपिटल व्यवसाय भारी मुनाफा ला सकता है - या विफलता में समाप्त हो सकता है। अमेरिकी और यूरोपीय अर्थव्यवस्थाओं ने 20वीं शताब्दी के अंत में उद्यम पूंजी व्यवसाय के फलने-फूलने के लिए अपनी अधिकांश वृद्धि का श्रेय दिया है।

हमारे देश में, उद्यम पूंजी और प्रत्यक्ष निवेश के लिए अनुकूल राजनीतिक और उद्यमशीलता का माहौल धीरे-धीरे बन रहा है। उद्यम उद्योग समुदाय द्वारा उठाए गए कई कदम और सरकारी एजेंसियोंविभिन्न स्तरों, छोटे और मध्यम आकार के व्यवसायों (विशेष रूप से, उच्च तकनीक के क्षेत्र में) के विकास में योगदान देता है, जो बदले में, समग्र रूप से रूसी अर्थव्यवस्था के विकास को गति दे सकता है।

राज्य के समर्थन के साथ, निजी क्षेत्र और अंतरराष्ट्रीय संगठनबाजार के प्रकार के अनुसंधान और विकास क्षेत्र की संरचनाएं बनाई गईं, जैसे प्रौद्योगिकी पार्क, नवाचार और प्रौद्योगिकी केंद्र, कानूनी और परामर्श कंपनियां।

मौलिक और अनुप्रयुक्त अनुसंधान और विकास, उनके प्रतिस्पर्धी वित्तपोषण और बौद्धिक संपदा अधिकारों की सुरक्षा का समर्थन करने के लिए बजटीय और अतिरिक्त-बजटीय निधियों के कामकाज से संबंधित नए उपकरण और तंत्र भी बनाए गए थे।

मुख्य आर्थिक साधनों में से एक जिसने पिछले दशकों में पश्चिम के प्रमुख औद्योगिक देशों के अभिनव विकास को सुनिश्चित किया है, वह उद्यम (जोखिम) वित्तपोषण का तंत्र है।

इस तंत्र में अंतर्निहित मुख्य विचार आधुनिक समझ, पहली बार संयुक्त राज्य अमेरिका में 40 के दशक के अंत में - 50 के दशक की शुरुआत में सफलतापूर्वक परीक्षण किया गया था। भविष्य में, जोखिम भरे वित्तपोषण में रुचि तीन कारणों से बढ़ी। सबसे पहले, कई मामलों में, निवेशकों को पारंपरिक क्रेडिट और वित्तीय लेनदेन से संभावित आय से कई गुना अधिक वास्तविक आय प्राप्त हुई।

दूसरे, वित्तपोषण की वस्तुओं की विशिष्टता - उच्च जोखिम वाली उद्यमशीलता परियोजनाएं - विशेष प्रबंधन विधियों के विकास को प्रोत्साहन देती हैं जो निवेश जोखिमों को कम करने में मदद करती हैं। तीसरा (जो, जाहिर तौर पर, आर्थिक दृष्टिकोण से सबसे महत्वपूर्ण है), उद्यम तंत्र प्रदान किया गया व्यावहारिक अवसरनए नवोन्मेषी विचारों और विकासों का वित्तपोषण प्रारम्भिक चरणउनका कार्यान्वयन।

वेंचर कैपिटल निवेशकों के समर्थन से, माइक्रोप्रोसेसर प्रौद्योगिकी, पर्सनल कंप्यूटर, इंटरनेट, जेनेटिक इंजीनियरिंग, आदि से संबंधित 20वीं शताब्दी के कई सबसे बड़े क्रांतिकारी और बेहतर नवाचारों ने बाजार में अपना रास्ता खोज लिया। प्रमुख भूमिकामाइक्रोसॉफ्ट, ऐप्पल, डिजिटल उपकरण निगम, कॉम्पैक, सन माइक्रोसिस्टम्स, लोटस, फेडरल एक्सप्रेस, जेनेंटेक, याहू, नेटस्केप और कई अन्य जैसे ज्ञान-गहन व्यवसाय के ऐसे प्रसिद्ध आज के झंडे के विकास में।

उद्यम वित्तपोषण तंत्र विकसित करने की समस्या ने 15 वर्षों से अधिक समय से रूसी शोधकर्ताओं और प्रबंधन विशेषज्ञों को आकर्षित किया है। 1985 में, जब पेरेस्त्रोइका की शुरुआत में यूएसएसआर अर्थव्यवस्था को संकट से बाहर निकालने के लिए वैज्ञानिक और तकनीकी प्रगति को तेज करने का कार्य उच्चतम स्तर पर निर्धारित किया गया था, आर्थिक और राजनीतिक शर्तेंनवाचारों के उद्यम वित्तपोषण के उपयोग के लिए आवश्यक, पूरी तरह से अनुपस्थित थे।

1988 के बाद से, पहले वाणिज्यिक बैंकों पर कुछ उम्मीदें टिकी थीं (आज बहुत कम लोगों को याद है कि वे तब बनाए गए थे वित्तीय संरचनाएंनवाचार का समर्थन करने के लिए और उनमें से कुछ अभी भी अपने नाम में "अभिनव" शब्द से "इन" अक्षर संयोजन को बनाए रखते हैं)। हालांकि, वे सच होने के लिए नियत नहीं थे।

ऐसे निवेशकों के पोर्टफोलियो में नवीन परियोजनाओं की हिस्सेदारी शायद ही कभी 5% से अधिक हो, जो वस्तुनिष्ठ आर्थिक कारणों से थी। लेखक ने उस समय नोट किया था कि बनाए गए नवोन्मेषी बैंक व्यवहार्य नहीं होंगे यदि वे स्व-संरक्षण के लिए पारंपरिक वाणिज्यिक ऋण देने में संलग्न नहीं होते हैं। बाद की घटनाओं ने इस निष्कर्ष की वैधता की पुष्टि की।

आने वाले वर्षों में उद्यम निवेश तंत्र के सफल अनुकूलन की आशा करने के लिए, राजनीतिक और आर्थिक स्थिरता बनाए रखते हुए, रूस में स्थितियां उभर रही हैं।

यह रूस में उद्यम व्यवसाय के अग्रदूतों द्वारा अच्छी तरह से समझा जाता है, जो मार्च 1997 में रूसी वेंचर फाइनेंसिंग एसोसिएशन (RVCA) बनाने के लिए एकजुट हुए। इसका मुख्य कार्य ड्यूमा और सरकार में उद्यम पूंजी के हितों की पैरवी करना है, जिसमें "उद्यम निवेश पर" एक मसौदा कानून तैयार करना शामिल है।

रूस में उद्यम पूंजी निवेश का इतिहास 12 साल से थोड़ा अधिक पुराना है, जब पहला उद्यम पूंजी कोष सामने आया था। रूस में वेंचर कैपिटल डेवलपमेंट बेस के मुख्य तत्व:

• - छोटे और मध्यम आकार के उद्यमों की गतिशीलता किसी भी देश में उद्यम पूंजी के विकास में बहुत महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है। यह छोटे और मध्यम आकार के उद्यम हैं जो सबसे उपयुक्त निवेश वस्तुएं हैं, क्योंकि इन कंपनियों के मूल्य में वृद्धि और उनकी तरलता प्रारंभिक निवेश की तुलना में उच्च जोखिम और आय में कई वृद्धि प्रदान करती है।
• - रूस में संचित बड़ी संख्यालावारिस वैज्ञानिक खोजों और आविष्कारों। मांग में यह कमी दो मुख्य कारणों से है: देश में संकट की स्थिति, यानी अब तक कम व्यावसायिक गतिविधि, और अनुसंधान एवं विकास परिणामों के व्यावसायीकरण का अपर्याप्त स्तर।
• - रूस में उद्यम पूंजी निवेश के विकास के लिए आधार का एक महत्वपूर्ण घटक नवीन उद्यमियों और नवीन प्रबंधकों की एक सामाजिक परत की उपस्थिति है। हमारे देश में कुल मानव पूंजी की दोनों श्रेणियां अभी तक पर्याप्त रूप से विकसित नहीं हुई हैं
• - संभावित घरेलू स्रोतों के बिना किसी भी देश में उद्यम पूंजी का पूर्ण विकास असंभव है। अब तक, रूस में 3 मुख्य निवेशक हैं - ईबीआरडी, अमेरिकी सरकार और सरकारी स्रोत। संभावित स्रोत निगम, बैंक, विभिन्न फंड, सार्वजनिक फंड हैं। राष्ट्रीय पूंजी की भागीदारी के साथ रूसी उद्यम निधि का गठन अपनी प्रारंभिक अवस्था में है, हालांकि घरेलू पेंशन निधिऔर बीमा कंपनियों और बैंकों। प्रासंगिकता का अभाव विधायी ढांचाउन्हें अर्थव्यवस्था के इस क्षेत्र में अपने धन का प्रभावी ढंग से उपयोग करने की अनुमति नहीं देता है।

उद्यम पूंजी को आकर्षित करने में मुख्य समस्याएं:

सबसे गंभीर तथ्य यह है कि रूस के पास उद्यम पूंजी की विशिष्ट गतिविधियों को विनियमित करने के लिए अभी तक कोई कानूनी ढांचा नहीं है; तदनुसार, इस तंत्र के लिए राज्य समर्थन के कोई उपाय नहीं हैं, जो विकसित या न्यायोचित देशों के विशाल बहुमत में मौजूद हैं। उभरता हुआ उद्यम पूंजी व्यवसाय।

उद्यम पूंजी व्यवसाय के विकास की बाधाओं में रूसी प्रतिभूति बाजार का अविकसित होना है। हम सुरक्षित रूप से मान सकते हैं कि अगले 3-5 वर्षों में घरेलू शेयर बाजार में शेयरों की सार्वजनिक पेशकश के माध्यम से बाहर निकलने की रणनीति उद्यम पूंजी वाली अधिकांश कंपनियों के लिए उपलब्ध नहीं होगी। शेयर बाजार की सक्रियता और इस प्रक्रिया का सक्रिय समर्थन बहुत महत्वपूर्ण है, क्योंकि वे पूंजी निकास प्रौद्योगिकियों के निर्माण और सुधार को सुनिश्चित करते हैं, के स्तर को कम करते हैं। वित्तीय जोखिमऔर उद्यम व्यवसाय को निवेशकों के लिए और भी आकर्षक बनाना।

उद्यम प्रक्रिया में संभावित प्रतिभागियों के लिए समस्याएं।

इस स्तर पर, निवेशक कम क्षमता वाली परियोजनाओं को पसंद करते हैं, लेकिन मध्यम जोखिम, जिससे "बाहर निकलना" आसान होता है। ऐसी परियोजनाओं में निवेश को "लघु" धन के रूप में वर्गीकृत किया गया है, जिसकी वापसी 2 - 3 वर्षों में होने की उम्मीद है। लेकिन हाई-टेक कंपनियों में निवेश की तुलना में इस तरह के निवेश की लाभप्रदता भी कम है, जहां बाजार की कम भविष्यवाणी और परिणामों की पृष्ठभूमि के खिलाफ 5-7 साल बाद ही वापसी की उम्मीद की जा सकती है।

निवेश के लिए आवेदकों की समस्याएं।

कंपनियों के प्रबंधन का प्रशिक्षण - आवेदक अपर्याप्त है, योग्य प्रबंधन निवेशक के जोखिम को कम करने का एक प्रभावी संकेतक है। आवेदकों को यह साबित करना सीखना होगा कि उनकी कंपनी के पास बाजार में एक वास्तविक जगह है, एक काम करने वाली टीम, संरक्षित बौद्धिक संपदा अधिकार, पेशेवर प्रबंधन, व्यवसाय विकास की संभावनाओं का एक स्पष्ट विचार और निवेशक का पैसा कैसे "काम" करेगा। आज के रूसी "आवेदक" अक्सर इसके लिए तैयार नहीं होते हैं खुले रिश्तेएक निवेशक के साथ, जो उनकी संभावनाओं को कम करता है।

विकास (संभावनाएं):

1998 का ​​अगस्त संकट, जिसने आम तौर पर अर्थव्यवस्था को गंभीर नुकसान पहुँचाया, फिर भी घरेलू व्यापार के विकास के लिए कई सकारात्मक पूर्वापेक्षाएँ बनाईं।

घरेलू वित्तीय संस्थानों की प्राथमिकताओं में एक सक्रिय परिवर्तन है। सरकारी प्रतिभूति बाजार के पतन के संबंध में पूंजी के अत्यधिक लाभदायक आवंटन के पारंपरिक तरीकों की अनुपस्थिति उन्हें मुख्य रूप से पूंजी निवेश के लिए पर्याप्त सभ्य तंत्र विकसित करने पर गंभीरता से काम करती है। वास्तविक व्यवसाय. विशेष रूप से, उद्यम व्यवसाय के लिए, निम्नलिखित परिस्थितियाँ भी अनुकूल हैं: घरेलू कंपनियों के उत्पादों की मांग में वृद्धि के लिए उनके उत्पादन आधार के विकास में तत्काल निवेश की आवश्यकता होती है, जबकि ज्यादातर मामलों में पारंपरिक उधार तंत्र को लागू नहीं किया जा सकता है। उधारकर्ता ऋण की शर्तों से संतुष्ट नहीं है, ऋणदाता प्रदान की गई गारंटी से संतुष्ट नहीं है। ऐसी स्थिति में, उद्यम पूंजी निवेश कुछ विकल्पों में से एक है, और निवेशक के पास अपेक्षाकृत कम पैसों में कंपनी में महत्वपूर्ण हिस्सेदारी हासिल करने का अच्छा मौका है।

इस प्रकार, वेंचर कैपिटल फाइनेंसिंग इनोवेशन के प्रभावी स्रोतों में से एक है, और इसलिए छोटे, मध्यम, की प्रभावी साझेदारी के आधार पर वेंचर नेटवर्क का निर्माण होता है। बड़े उद्यम, वित्तीय संस्थान और राज्य - महत्वपूर्ण कार्यहमारे देश का आर्थिक विकास।

हाल के वर्षों में सबसे अधिक लाभदायक में से एक माना जाता है उद्यम. यह मौजूदा परियोजनाओं या जो अभी बनाई जा रही हैं, के लिए एक प्रकार का वित्तपोषण है। ऐसा व्यवसाय ऋण और ऋण से भिन्न होता है, यदि केवल उसी में जिसमें वे निवेश करते हैं, संपत्ति को जोखिम में नहीं डालते हैं, और इसे स्टॉक पोर्टफोलियो के सह-मालिकों के किसी भी दबाव के अधीन नहीं किया जा सकता है।

कौन सी कंपनियां निवेश कर रही हैं?

• एक स्टार्ट-अप कंपनी के पास विकास का कोई अनुभव नहीं है और वह अभी शुरू हो रही है; यह एक छोटी परियोजना भी हो सकती है जिसमें निवेश की आवश्यकता है।
• जिन फर्मों ने व्यवसाय में अपना हाथ आजमाया है (जिनके पास आगे के विकास के लिए पैसा नहीं है)।
• ऐसी कंपनियाँ जो पर्याप्त बिक्री क्षेत्र पर कब्जा कर लेती हैं, लेकिन शाखाओं के माध्यम से भौगोलिक रूप से विस्तार करना चाहती हैं।
• साधारण (उनमें बहुत कुछ कलाकार पर निर्भर करता है, क्योंकि यह उस पर है कि पूरी परियोजना टिकी हुई है)।

उद्यम व्यवसाय को जोखिम भरा भी कहा जाता है, क्योंकि निवेश करने वाले व्यक्ति को बदले में कुछ भी नहीं मिल सकता है। इस प्रकार का निवेश अमेरिका और यूरोप में बहुत लोकप्रिय है, और रूस में बहुत कम विकसित हुआ है। बात यह है कि लोग दूसरे लोगों की परियोजनाओं में निवेश करने से डरते हैं, हालाँकि यह काफी लाभदायक है।